第五章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机交易
一、期货投机的概念
1．期货投机的定义
期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易具有保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使得期货投机易有高收益、高风险的特征。
2．期货投机与套期保值的区别：目的上，交易方式上（前者买空卖空，后者期货现货市场同时操作），交易风险（前者期望获得风险收益，后者转移风险）。
3．期货投机与股票投机的区别：股票足额交易、单向交易、不实行每日结算、无特定到期日。
4．期货投机者的类型：机构vs个人，多头vs空头，长线vs短线vs当日交易者vs抢帽子者。
二、期货投机的作用
1．承担价格风险
2．促进价格发现
3．减缓价格波动
4．提高市场流动性
三、期货投机的准备工作
(1)了解期货合约：
(2)制定交易计划。
(3)设定盈利目标和亏损限度：根据自己对盈亏的态度设定最低获利水平和最大亏损限度。
四、期货投机的操作方法
1．开仓阶段
(1)入市时机的选择：
①基本分析，判断市场处于牛市还是熊市；
②权衡风险和获利前景；
③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
(2)金字塔式买入卖出：
①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；
②持仓的增加应渐次递减。
(3)合约交割月份的选择：
①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约)；
②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
一般来说，在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份的合约；在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
2．平仓阶段
(I)限制损失、滚动利润。
(2)运用止损指令。止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格。
3．资金和风险管理
(1)一般性的资金管理要领：
①投资额：1/3至1/2以内；
②在单个品种上交易资金10%-20%以内；
③在单个市场中的最大总亏损金额5%以内；
④在任何一个市场群中保证金总额20%～30%以内。
(2)分散投资与集中投资。期货投机主张纵向投资分散化，证券投资主张横向投资多元化。
