第二章 期货市场组织结构与投资者
一、期货市场:期货交易所、结算机构、中介与服务机构、投资者、期货监督管理机构等。
中国证监会、中国证监会各地派出机构、期货交易所、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会 五位一体监管体系。
二、期交所的职能
1提供交易场所、设施及相关服务
2设计合约、安排合约上市
3制定并实施期货市场制度与交易规则
4组织、监督期货交易,监控市场风险
5发布市场信息
6组织并监督结算和交割
7为期货交易提供集中履约担保
8监督会员的交易行为
9监管制定交割仓库
6-9为我国额外职能。
三、交易所的组织形式
会员制:全体会员出资组建,非营利性法人,以全部财产承担有限责任。
公司制:若干股东共同出资组建,营利性企业法人,盈利来自通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。
四、会员权利和义务
会员权利:参加会员大会、行使表决权、申诉权、期货交易、转让资格、提议召开临时会员大会等
会员义务:遵守法律、遵守章程规则和决定、交费、执行会员大会决议、接受监督等。
五、会员资格的取得1、以创办发起人身份加入2、接受转让(发起人或其他会员)3、依据交易所规则加入
六、会员制:会员大会、理事会、专业委员会(会员资格审查、交易规则、交易行为管理、合约规范、新品种、业务、仲裁)、业务管理部门,总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。
公司制:股东大会、董事会、监事会、总经理,也有专业委员会和业务部门
大陆法系一般设立监事会、不设独立董事;欧美法系中设立独立董事,不设监事会。
七、会员制和公司制交易所的区别:
是否以营利为目的。适用法律不同。前者适用民法,后者首先适用公司法。决策机构不同。
八、我国期交所
《条例》规定:不以营利为目的,自律管理,以其全部财产承担民事责任。
九、期货结算机构的作用
1担保交易履约(它为所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方)
2结算交易盈亏
3控制市场风险:结算机构通过对会员保证金的管理、控制而有效控制市场风险。
十、期货结算机构的组织形式
1交易所的内部机构,仅为该交易所提供结算服务。我国为此情况。
2独立的结算公司,可谓一家或多家期货交易所提供结算服务。
十一、期货市场结算通常采用分级结算体系(结算体系:分层 分级 会员制)
层次:一是由结算机构对结算会员的结算;二是由结算会员与非结算会员或者与结算会员所代理客户的结算;三是非结算会员对非结算会员所代理客户的结算。
我国全员结算:交易所的会员不作结算和非结算区分,会员既是交易会员也是结算会员。
我国会员分级结算:交易结算会员(受托客户)、全面结算会员(受托客户+交易会员)、特别结算会员(交易会员)
十二、期货公司的性质及职能
期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织,其交易结果由客户承担。
主要职能:根据客户指令代理买卖期货合约,办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行交易咨询,充当客户交易顾问。
十三、我国对期货公司业务实行许可证制度。
十四、期货公司应当按照分类、流动性、帐龄和可回收性等不同情况采取不同比例对资产进行风险调整。建立以净资本为核心的风险控制体系。
1净资本不低于1500w;
2净资本不低于客户权益总额的6%;
3净资本按营业部数量平均折算额,不低于300w;
4净资本与净资产比例不得低于40%;
5流动资产与流动负债的比例不低于100%;
6负债与净资产的比例不得高于150%;
7在上述标准基础上:
委托其他机构从事中间介绍业务,净资本不低于3000w;
从事交易结算业务的期货公司,净资本不得低于4500w;
从事全面结算业务的期货公司,净资本不低于9000w;
期货公司按照风险控制能力,分为5类11个级别
十五、设立期货营业部的规定
期货公司对期货营业部实施统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。
十六、其他期货中介与服务机构
1券商IB
协助办理开户手续,提供期货行情信息、交易设施,证监会规定其他业务;
不得代理客户进行期货交易结算或交割,不得代期货公司、客户收付保证金,不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金;
净资本不低于12亿元;
只能接受全资拥有或控股的或者被同一机构控制的期货公司委托。
2居间人、期货信息资讯机构、期货保证金存管银行、交割仓库(交易所指定)
十七、主要机构投资者
1对冲基金:私募,证券、货币、衍生工具,锁定套利机会;对冲基金的组合基金占对冲基金行业份额22%
2共同基金:可公众融资,受监管条约限制,股票债券外汇货币,不能投资衍生品市场
3商品投资基金:可公众融资,受监管条约限制,投资对象主要是交易所期货和期权
商品投资基金投资领域小于对冲基金;商品投资基金运作比对冲基金规范、透明度更高、风险相对较小。
商品基金经理CPO 主要管理人、设计者和运作决策者、选择基金发行方式 主要成员、决定投资方向
商品交易顾问CTA 受雇于基金经理,具体交易操作,决定投资期货的策略。
交易经理TM 受聘于基金经理,帮户挑选交易顾问,监视顾问的交易活动,控制风险,在交易顾问间分配基金
期货佣金商FCM 为交易顾问提供进入各交易所进行期货交易的途径
托管人