第九章 股指期货和股票期货
一、股指：
股指期货是目前全世界交易最活跃的期货品种。已成为金融期货也是所有期货交易品种中的第一大品种。
1982年2月，美国堪萨斯期交所 价值线综合平均指数期货首推。
股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。
主要股指：
1道琼斯平均价格指数（算术法）：1884年开始编制，目前为1928.10.1基期，基期值100点。
道琼斯工业平均指数最著名应用最广泛，选取美国最大最具流动性的30蓝筹股。
2标准普尔500指数（加权算术平均法）：1941-1943基期，取3年均价为基期价格，基期指数10点。工业股最多+铁路+公用事业。
3道琼斯欧洲STOXX50指数（浮动市值加权）：1991.12.31基期，基期值1000点。
1998年2月28日引入市场。50超级蓝筹股。成分股权重上限10%。
4金融时报指数（富时指数）：
伦敦金融时报100指数 英国最具代表性，英国经济晴雨表。1984年1月3日起编制，基值1000点，100家大蓝筹公司股票。
5日经225股价指数（道氏修正法）：1950年9月开始编制，平均股价176.21元为基数。
6香港恒生指数（发行股数加权法）：1969年11月24日开始编制，1964.7.31，100->1984.1.13，975.47，33家->50家。
7沪深300指数（调整股本加权法调整股本为自由流通股本分级靠档）：
2004.12.31基期，基期指数1000，2005年4月8日推出，每半年调整一次，调整比例一般不超过10%。
二、股票市场风险与股指期货
股票市场风险:系统（政策、利率、购买力、市场风险）非系统（由经营管理、财务状况、市场销售、重大投资）
通过投资组合降低非系统风险，通过股指期货降低系统性风险。
三、沪深300股指期货基本制度（每点300元，最小变动0.2点，最小变动值60元，当月下月 随后两个季月，12%交易保证金）
1每日价格最大波动限制为±10%；最后交易日和季月合约上市首日限制±20%
2进行投机交易的客户号某一合约单边为300手（2012.5.31前100手）；
某一合约超过10w手，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过总持仓量的25%
进行套期保值和套利的客户号不受持仓限额限制。
3交易指令：市价和限价及其他，最小下单1手，市价最大下单50手，限价最大下单100手。
4结算价：最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，保留小数点1位。
有中断取满一小时。
无交易前推，最后成交距开盘不足一小时，取全天加权。
当日无交易，上一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约上一交易日结算价，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约，计算结果超出涨跌停板的，取涨跌停板价格。
5 交割采用现金交割，交割结算价为最后交易日最后2小时的算术平均价，保留2位小数。
6投资者适当性：
自然人不低于50w；开户测试分不低于80分；累计10个交易日、20笔以上仿真交易或三年内10笔以上商品期货交易。
法人净资产不低于100w；具有相应的决策机制和操作流程；特殊法人投资者需提供相关监管机构、主管机构的批准或证明文件。
四、β系数与套保的公式：买卖期货合约＝现货总价值×β／(期货指数点×每点乘数)
空头套保 卖出套保：持有股票组合，防止大盘下跌，卖出股指期货
多头套保 买入套保：计划持有股票组合，防止大盘上涨，买进股指期货
五、股指期货投机：看涨时买入股指期货，看跌时卖出股指期货
六、股指期货期现套利：
1期价高估，期货实际价格大于理论价格，买进现货，卖出期货，正向套利
2期价低估，期货实际价格小于理论价格，卖出现货，买进期货，反向套利。
3由于套利是在期现两市同时反向操作，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会产生风险，故常将期现套利称为无风险套利。
4远期合约的理论价格与股指期货理论价格一致，持有成本=资金占用成本-持有期股票分红红利
公式：F（t、T）＝S（t）［1＋（r－d）×（T－t）／365］
持有期净成本：S（t）×（r－d）×（T－t）／365
S（t）为t时刻现货指数（r－d）为利率差，（T－t）为时间差。
无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。
无套利区间宽幅：交易费用和市场冲击成本
七、股票期货有关知识：股票期货也称个股期货
1981年，《约翰逊—夏德协议》为股指期货的创新扫清了障碍，但禁止单一股票的期货交易，使股票期货在美国以外得到快速发展。
优点：交易费用低廉、卖空股票更便捷、杠杆效应、快速简便对冲单一股票风险、对单一股票进行套利
股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略的创新产品。
