第八章 利率期货
第三节 利率期货的应用
一、投机和套利策略
1、投机策略
多头策略：利率水平下降，利率期货价格上涨
空头策略：利率水平上涨，利率期货价格下降
2、套利策略
1）跨期套利
参考第五章第三节的期货套利策略，跨期看月份，牛市买近，熊市卖近
2）跨品种套利
跨品种看高估，卖出高估
- 短期利率期货VS中长期利率期货间套利
未来长期收益率相比短期收益率将上升，中长期期货价格下降幅度比短期期货价格下降幅度大，卖出中长期，买入短期。
- 中长期利率期货间套利
市场利率上升，期限较长的国债期货合约的跌幅会大于期限较短的期货合约，卖出长期，买入短期。
3）期现套利（P311，重要）
- 经典的无风险套利策略
- 基于基差变化的期限套利策略（相对期货，强卖盈利）
二、套期保值策略
1、卖出套期保值
（手中有债券，未来会收回债券，未来借入资金的，都是担心利率上升）
1）持有固定收益债券，担心利率上升，债券价格下跌
2）利用债券融资的筹资人，担心利率上升，融资成本上升；（以债券融资，到期要拿回债券，如果利率上升，债券的价格就会下降，等拿回债券时，债券价值已经下降了）
3）资金的借方担心利率上升，导致融资成本上升。
2、买入套期保值
（计划买入债券，未来要还钱，未来要出借资金的，都是担心利率下降）
1）计划买入固定收益债券，担心利率下降，债券价格上升；
2）承担按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；
3）资金的贷方担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。
三、投资组合与负债的风险管理（P318-320，重要）
