第四章 市场风险管理
重点难点分析
一、市场风险的各种分类以及内容
市场风险分为利率风险、商品价格风险、股票价格风险、汇率风险四种。
1．利率风险
利率风险按照来源分类可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权风险。
2．商品价格风险
商品价格风险是各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来的损失。这里所说的商品主要指可以在场内自由交易的农产品、矿产品和贵金属等，尤其以商品期货的形式为主。特别应注意黄金价格波动被归类为汇率风险。
3．股票价格风险
股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。
4．汇率风险
汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。
二、期权的分类及区别
期权按权利的内容分为卖方期权和买方期权；期权按履约方式分为美式期权和欧式期权；期权按执行价格分为价内期权、价外期权以及平价期权。考生复习时应注意买方、卖方期权和美式期权、欧式期权以及价内、价外、平价期权内容上的区别。
买方期权(Call Option)：期权的买方与卖方约定在期权的存续期或到期日，买方拥有以约定的价格向期权的卖方买人约定数量的交易标的的权利。
卖方期权(Put Option)：期权的买方与卖方约定在期权的存续期或到期日，买方拥有以约定的价格向期权的卖方卖出约定数量的交易标的的权利。
美式期权(American Style)：自期权成交之日起，至到期日之前，期权的买方可在此期间内随时要求期权的卖方按照期权的协议内容，买人或卖出特定数量的某种交易标的物。
欧式期权(European Style)：期权的买方在期权到期日前，不得要求期权的卖方履行期权合约，仅能在到期日当天要求期权卖方履行期权合约。
价内期权(In—the—Money，ITM)：期权的执行价格优于现在的即期市场价格，该期权就是价内期权。
平价期权(At—the—Money，ATM)：期权的执行价格等于现在的即期市场价格，该期权就是平价期权。
价外期权(out—of—the—Money，OTM)：期权的执行价格比现在的即期市场价格差，该期权就是价外期权。
三、市场风险总敞口头寸的计算方法
考生要掌握累计总敞口头寸、净敞口头寸、短边法三种计算方法。考试中出现这三种方法的计算题的可能性较大。
累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。净总敞口头寸等于所有外币总额与空头总额之差。短边法是首先分别加总每种外汇的多头与空头，然后比较这两个总数，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。
四、市场风险的计量方法
1．缺口分析
缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益影响的一种方法，具体而言，将生息资产和付息负债按重
新定价的期限划分到不同的时间段。
2．久期分析
久期分析是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法，具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能对银行经济价值的影响。
3．外汇敞口分析
外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益的影响。
4．风险价值VaR的基本原理
VaR是在一定的持有期和给定的置信水平下，利率和汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失。计算VaR值的参数的选择以及三种计算方法(方差一协方差法、历史模型法、蒙特卡洛模拟法)很重要。
