金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具。其价值依赖于基本标的资产的价值。
（一）金融衍生工具的种类
1.按照基础衍生工具划分
股权衍生工具以股票或股票指数为基础的衍生工具，如股指期货等。
货币衍生工具以各种货币为基础的金融衍生工具，如远期外汇合约、外币期权等
利率衍生工具指以利率为基础的金融衍生工具，如远期利率协议。
2.特征
（1）可复制性。只要掌握了衍生工具的定价和复制技术，可以随意的分解、组合，按照不同的市场参数设计成不同的产品；
（2）杠杆特性。允许采用保证金交易，进行名义金额超过保证金几十倍的金融衍生交易。产生以小搏大的杠杆效应。
3.金融衍生品的市场功能
（1）转移风险。通过该交易可以对持有的资产头寸进行风险对冲；
（2）价格发现。根据各种市场信号和价格预测，在大量交易基础上，可以发现基础资产的价格；
（3）提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于标的资产的交易成本。同时流动性也强；
（4）优化资源配置。金融衍生品市场扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服务的范围和基础金融市场的资源配置作用。
（二）金融衍生品市场
金融衍生品市场包括四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场和金融互换市场
1.金融远期合约
金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。
（1）优点：规避价格风险。在生产周期比较长的现货交易中，未来价格波动大。远期合约可以为买卖双方控制价格不确定，从而锁定成本。
（2）缺点：①非标准化合约。不变于流通；②柜台交易。不利于统一价格；③没有履约保证，当价格变动对一方不利时，违约风险较高。
2.金融期货
金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约协议。
（1）特征：
①标准化合约。商品品种、品质、数量、交货时间、地点等标准化。
②对冲方式履约，大多到期前进行平仓，很少实物交割。
③合约履行有期货交易所或结算公司提供担保。
④合约的价格有最小变动单位和浮动限额。
（2）期货交易的主要制度
①保证金制度。合约价值的5-10%保证金，用于结算和保证履约。
②每日结算制度。又称逐日盯市。当日结算盈亏、保证金、手续费和税金，并划拨相应款项。
③持仓限额制度，规定客户持有的最大投机风险头寸。
④大户报告制度，重点监控大户操作，防止操纵价格。
⑤强行平仓制度。强行平仓的情形：会员结算准备金额小于零并未及时补足时；持仓量超过限额规定时；违规交易受强行平仓处罚时等。
3.金融期权
金融期权实际上是一种契约，它赋予持有人在未来一定的时间内按双方约定的价格，买卖一定数量某种金融资产权利的合约。
（1）金融期权要素
①基础资产，或标的资产；
②期权的买方，期权多头，支付期权费，获得权利；
③期权卖方，期权空头，获得期权费，承担相应的义务；
④执行价格，双方行使权利的价格；
⑤到期日，期权的最后有效日期，又叫行权日；
⑥期权费，为获得期权合约所赋予的权利而支付的费用。
（2）金融期权的分类
①按照对价格的预期分为：看涨期权和看跌期权；
②按行权日不同分为：欧式期权和美式期权。
③按基础资产的性质分为：现货期权和期货期权。
（3）期权交易的策略
金融期权有四种交易策略：
买进看涨期权（预期价格上涨）
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
买方的收益=（P-X）-C （P≥X）
买方的亏损=C （P＜X）
图形：
②卖出看涨期权（预期价格上涨）
收益特性：
卖方的收益= C （最大收益） （P≥X）
卖方的亏损=（X-P）-C （可能无限） （P＜X）
图形：
③买进看跌期权（预期价格下跌）
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
买方的亏损= C （P＞X）
买方的收益=（X-P）-C （P≤X）
④卖出看跌期权（预期价格下跌）
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
卖方的亏损=（X-P）-C （P＞X）
卖方的收益= C （P≤X）
4.金融互换
互换是两个或两个以上当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。包括利率互换和货币互换。
互换交易存在一定的交易成本和信用风险：
（1）为达成交易，必须找到交易对手；
（2）互换合约不能单方面终止或更改
（3）没有人提供履约保证
【例题】协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约的是（ ）。
A.金融远期合约 B.金融期货合约
C.金融期权合约 D.金融互换合约
『正确答案』B
『答案解析』A金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。通常是非标准化的；
B金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约协议；
C金融期权实际上是一种契约，它赋予持有人在未来一定的时间内按双方约定的价格，买卖一定数量某种金融资产权利的合约；
D互换是两个或两个以上当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。
五、外汇市场
（一）外汇市场概述
1.概念
外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付手段。包括自由兑换的外国货币、外币支票、汇票、本票、存单等。广义的还包括外币有价证券，如股票、债券等。
2.外汇市场的特点
（1）空间的统一性。由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术进行交易，相互之间联系非常紧密，形成了一个统一的世界外汇市场。
（2）时间的连续性。世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。
（3）世界上主要的外汇市场：伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港、法兰克福等。
3.外汇市场的功能
（1）充当国际金融活动的枢纽。国际金融活动只有通过外汇市场上的外汇买卖才能顺利进行。
（2）形成外汇价格体系，通过公开的竞价和报价方式，形成外汇的市场价格。
（3）调剂外汇余缺，调节外汇供求。
（4）实现不同地区间的支付结算。
（5）运用操作技术规避外汇风险。
（二）外汇市场的交易机制
外汇市场的交易分为三个层次：
1.商业银行与客户
银行为赚取差价
2.商业银行之间
为规避风险和投机套利
3.商业银行与中央银行
中央银行为汇率干预和外汇储备调整。
【例题】为稳定汇价，当外汇市场的外汇供给持续小于需求时，中央银行（ ）。
A.不必干预外汇市场 B.应在外汇市场上买进外汇
C.应在外汇市场上卖出外汇 D.应在外汇市场投机获利
『正确答案』C
『答案解析』中央银行进行汇率干预的目的是保持汇率的稳定。而不是为了赚钱。实时买卖外汇保持供求平衡。
