第四章 理财产品概述
第二节 银行代理理财产品
考点：国债(★★★)【点击试听>>个人理财考点讲解】
1．银行代理国债的概念
国债是国家信用的主要形式。我国国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债。由国家财政信誉担保，信誉度非常高。
2．种类
目前银行代理的国债有三种：凭证式国债、电子式储蓄国债、记账式国债。
凭证式国债是一种国家储蓄债．以“凭证式国债收款凭证”记录债权，可记名、挂失，不能上市流通。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时。除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2‰收取手续费。
电子式储蓄国债是财政部在境内发行的．以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。它只面向境内个人投资者发售．企事业单位和行政机关等机构投资者不能购买。
记账式国债以记账形式记录债权．通过银行间市场或证券交易所的交易系统发行和交易，可记名、挂失。是一种无纸化交易，效率高，成本低、交易安全。
3．流动性
由于国债到期才能还本．因此流动性一般比股票差，但比一般的公司债券好。
4．收益
相对于现金存款或货币市场工具．国债的收益较高，相对于股票、基金产品，国债的风险较小。通过购买国债可以调整投资组合的风险程度。
债券的收益主要来源于利息收益和价差收益。影响债券收益的主要因素包括债券期限、基础利率、市场利率、票面利率、债券的市场价格、流动性、债券信用等级、税收待遇及宏观经济状况等。
5．风险
债券投资的风险因素：价格风险、再投资风险、违约风险、赎回风险、提前偿付风险和通货膨胀风险。
(1)价格风险。也叫利率风险，是指市场利率变动对债券价格的影响。债券价格与市场利率变化成反比。债券的到期时间越长，利率风险越大。
(2)再投资风险。由于市场利率变化使得债券持有人面临的风险。当利率下降，短期债券持有人再投资将无法获得原有的高息票率收益。
(3)违约风险。也称信用风险。债券发行者不能按照约定的期限和金额偿还本金和利息的风险。一般与发行者的经营状况、财务状况和信誉度密切相关。
一般情况下，国债的违约风险最低，公司债券的违约风险较高．公司债券的违约风险通过信用评级表示。
(4)赎回风险。附有赎回条款的债券有三项风险因素：
①附有赎回权的债券未来现金流量不能预知，具有不确定性。
②在市场利率下降时赎回债券。面临再投资风险。
③由于赎回价格的存在，附有赎回权债券的潜在资本增值有限。赎回债券增加了投资者的交易成本，降低了投资收益率。
一般可赎回债券设有赎回保护期，在保护期内，发行者不得行使赎回权。常见的赎回保护期是发行后的5～10年。
(5)提前偿付风险。如果利率下降，债券提前偿付面临再投资风险。
(6)通货膨胀风险。当发生通胀时，债券的本金和利息会受到不同程度的价值折损。
备考提示
价格风险和再投资风险都是市场利率变化给债券持有人带来的风险．但要注意二者的区别。利率上涨时，债券价格下跌，这是价格风险，而利率下降时，短期债券持有人若进行再投资，将无法获得原有的较高的息票率，这是再投资风险。其实二者是此消彼长的关系，投资者可以依据债券的这种价值特性制定投资策略。
