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第三章 理财投资市场概述
金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和:
1、它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”
2、它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系
3、它包含了金融资产的交易机制,其中最重要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制,以及交易后的清算和结算机制
金融市场的特点
1、市场商品的特殊性
2、市场交易价格的一致性
3、市场交易活动的集中性:通常有固定的交易场所和无形的交易平台
4、交易主体角色可变性
金融市场的构成要素
1、金融市场的主体:企业(金融市场运行的基础,通过存款、回购以及基金等将资金注入金融市场)、政府及政府机构(禁止政府直接向中央银行透支)、中央银行、各类金融机构居民个人(家庭)
2、金融市场客体:金融工具,包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品
3、金融市场中介:
A.交易中介:银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司
B.服务中介:会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构
金融市场分类
1、有形市场和无形市场:按照金融交易的场所和空间划分
无形市场的典型特征:交易场所不固定、分散交易交易范围比较广:交易时间相对较长
不是集中、固定的:交易的种类多
2、发行市场(证券经纪人市场)和流通场;按照金融工具发行和流通特征
3、货币市场和资本市场:按照交易期限不同
A.货币市场:银行短期借贷屯场(行间同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场【发行人的信用级别高】
B.资本市场:股票、债包证券投资基金【封闭式基金存续期限一般在15~30年】
4、直接融资市场和间接融资市场:按照资金融资方式
A.直接融资市场:商业信用、企业发行股票和债券,以及企业之间、个人之间的直接借贷，风险较大
a)直按性
b)分取性
c)差异性较大
d)部分不可逆性
e)相对较强的自主性
B.间接融资市场:购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券
a)间接性
b)相对的集中性:在间接融资中,金融机构具有融资中心的地位和作用
c)信誉的差异性较小
d)具有可逆性
e)融资的主动权掌握在金融中介手中
5、直接融资区别间接融资
A.金融中介机构例如银行等机构网点多,吸收存款的起点低,能够广泛筹集社会各方面闲散资金,积少成多,形成巨额资金
B.在直接融资中,融资的风险由债权人独自承担。而在间接融资中,由于金融机构的资产、负债是多样化的,融资风险便可有多样化的资产和负债结构分散承担,从而安全性较高
C.降低融资成本
D.有助于解决由于信息不对称所引起的逆向选择和道德问题
货币市场介绍
1、同业拆借市场:国际货币市场上最典型最有代表性的同业拆借率是伦敦银行同业拆借利率( LIBOR),在国内市场上,从2007年1月4日开始正式运行,采用报价制度,以拆借利率为基础( SHIBOR)
2、商业票据市场:大公司为了筹措资金,以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证,包括发行者、投资者、销售商
3、银行承兑汇票市场
4、回购市场:是一种以证券为抵押品的抵押贷款
5、政府短期债券市场:违约风险小、流动性强、交易成本低和收入免税的特点
6、大额可转让定期存单市场:不记名、金额较大、不能提前支取)马可以在二级市场上流通转让
7、货币市场基金市场:平均期限120天|回购市场:流动强安全性高、
证券市场介绍(债权凭证)
1、特征:偿还行、流动性、安全性、收益性性(利息收益、资本利得、债券利息的再投资收益）
2、分类
A.根据发行主体不同
a)政府债券(金边债券):
b)金融债券
c)公司债券:是公司验持有者出具的债务凭证
B.按期限不同
a)短期债券:发行卷主要是企业(筹集临时性周转资金)和政府(平衡预算开支):美国发行短期绩券分别为3、6、9、12个月四种,我国3、6、9个月3种
b)中期债券:4年以上,10年以下的债券,我国政府主要发行中期债券,3~5年
e)长期缱券:10年以上的债券,发行者主要是政府、金融机构和企业,1996年,我
国政府开始发行期限为10年的长期债券
我国短电企业债券的偿还期限在1年以内,偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券,偿还期限在5年以上的为长期企业债券
C.按利息的祝福方式不同
a)附息债权
b)一次还本付息债券
c)贴现债券:通常在票面上不规定利率,是一种折价发行的债券
D.按募集方式分类:公募债券和私募债券
3、功能
A.融资功能
B.价格发现功能
C.宏观调控功能|发行利率、发行价格
4、发行:三类公司可以发行公司债券:股份有限公司、有限责任公司、国有独资企业或国有控股企业(3大条件,发行利率、发行期限和发行价格)
5、交易:取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期
金融衍生品市场
1、金融衍生品角场概述:远期、期货、期权、互换
2、金融衍生具的种类:
A.按照工具的种类划分:股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具
B.按照交易场所划分:场内交易工具(股指期货)和场外交易工具(利率互换)
C.按照交易方式划分:远期、期货、期权和互换
3、金融衍生工具的特点
A.可复制性
B.杠杆特征:以小博大
4、金融衍生品市场的功能
A.转移风险功能
B.价格发现功
C.提高交易效率功能
D.优化资源配置功能
4、金融衍生品市场分类
A.金融远期市场:双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约(规避价格风险)
a)特点:非标准化合约、柜台交易、没有履约保证
b)根据基础资产划分:股权类资产的远期合约、债权类资产的远期合约(定期存款单短期债券、长期债券、商业票据)、远期利率协议、远期汇率协议
B.金融期货市场:协议双方同意在约定的将来某个日期,按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议
a)特征:标准化合约、履约大部分通过对冲方式、合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保、合约的价格有最小变动单位和浮动限额。
b)制度:通过保证金制度来实现交易的正常进行、每日结算制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度(会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足;持仓量超出其限仓规定:因违规受到交易所强行平仓处罚:根据交易所的紧急措施应予强行平仓)
C.金融期权市场:实际上是一种契约,它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格,购买或出售一定数量某种金融资产的权利
a)要素:基础资产或标的资产、期权的买方、期权的买方、执行价格、到期日以及期权费
b)按执行日期不同,欧式期权和美式期权
D.金融互换市场:交换等值现金流的合约,利率互换和互换
外汇市场介绍
1、外汇特点:可支付性(须以外国货币表示的资产入可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)
2、外汇市场的特点:空间统一性和时间连续性
伦敦是世界上最大的外汇交易中心东京是亚洲最大的外汇交易中心,纽约是北美洲最活跃的外汇市场
