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第四章 理财产品概述
银行理财产品概述
1、银行理财产品要素所包含的信息可以分为 3 大类：产品开发主体信息 （发行人、托管机构和投资顾问）、产品目标客户信息和产品特征信息
现代商业银行的核心和支柱产业是零售业务
2、银行理财产品发展概述：
A.2005 年 11 月以前，银行理财产品市场的萌芽阶段，主要特点为产品发售数量较少、产品类型单一和资金规模较小
B.2005 年 11 月至 2008 年中期，银行理财产品市场的发展阶段，主要特点为产品数量飙升、产品类型日益丰富和资金规模屡创新高
C.2008 年中期至 2011 年底，银行理财产品市场的规范阶段，主要特点是受全球性金融危机影响，理财产品零/负收益和展期事件的不断暴露，法律法规的密集出台等
D.2012 年至今，银行理财产品市场改革和深化发展阶段
银行理财产品分类及特点
银行在发行理财产品过程中，发布的产品目标客户信息包括：客户资产规模、客户在银行的等级、客户风险承受能力
1、银行理财产品分类：
A.按照理财产品投资标的分类：货币型理财产品、债券型理财产品、股票型理财产品、组合投资类理财产品、结构性理财产品、QDII 基金挂钩类理财产品、另类理财产品和其他理财产品
B.按照交易类型分类：开放式产品和封闭式产品
C.按照产品风险分类：极低风险产品、低风险产品、中等风险产品、较高风险产品、高风险产品
D.按照发行期次分类：期次类和滚动发行
E.根据币种不同分类：
a) 人民币理财产品：收益率高、安全性强 i. 传统型产品：基金、债券、金融债券，风险低，收益确定，收益在 3%左右 ii. 人民币结构性存款与汇率挂钩
b) 外币理财产品根据客户获取收益方式的不同分类：
a) 保证收益理财产品：银行承担由此产生的投资风险 b) 非保证收益理财：保本浮动收益理财产品和非保本浮动收益理财产品
2、部分银行理财产品简介：
A.债券型理财产品：特点是产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定、商业银行推出的债券型理财产品的投资对象主要是国债、金融债和中央银行票据等信用等级高、流动性强、风险小的产品。对投资者而言，购买债券类理财产品面临的最大风险来自利率风险、汇率风险和流动性风险
B.股票类理财产品
C.货币型理财产品（活期存款的代替品）：主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、中央银行票据、债券回购，高信用级别的企业债、公司债、短期融资券，以及法律法规允许投资的其他金融工具，属于挂钩利率类理财产品，主要特点是投资期短、资金赎回灵活，本金、收益安全性高
D.结构性理财产品：回报率通常取决于挂钩资产（挂钩标的）的表现（主要风险挂钩标的物的价格波动、本金风险、收益风险、流动性风险）
E.QDII（合格境内投资者）基金理财产品：
a)基金
b)交易所上市基金（ETF）：本质是开放式基金
F.组合投资类理财产品：发行主体往往采用动态的投资组合管理方法和资产负债管理方法对资产池进行管理。2 大突破：一是突破了理财产品投资渠道狭窄的限制，进行多种组合投资，甚至可以跨多个市场进行投资，；二是突破了银行理财产品间歇性销售的形式，组合投资类理财产品可以滚动发行和连续销售
G.外汇挂钩类理财产品：挂钩的一组或多组外汇的汇率大都依据东京时间下午 时整在路透社或彭博社相应的外汇展示页中的价格而厘定
H.另类理财产品：房地产、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大宗交易、巨灾债券、低碳产品、酒和艺术品等
结构性理财产品的主要类型包括：股票挂钩型、外汇挂钩型、商品挂钩型
银行代理理财产品概述
银行代理理财产品销售基本原则：适当性原则、客观性原则、避免利益冲突原则
基金
基金产品的风险：价格波动风险、流动性风险
1、基金的特点：
A.集合理财、专业管理
B.组合投资、分散投资
C.利益共享、风险共担
D.严格监管、信息透明
E.独立托管、保障安全
2、基金的分类：
A.基金按照收益凭证是否可以赎回，分为开放式基金和封闭式基金
B.按照投资对象不同，基金可以分为股票型基金（60%）、债券型基金（80%）、混合型基金、货币市场基金
C.根据投资目标的不同，基金可以分为成长型基金、收入（收益）型基金和平衡型基金
D.根据投资理念不同，基金可以分为主动型基金和被动型基金（指数基金）
E.基金根据募集方式不同，分为公募基金和私募基金
F.根据基金法律地位不同，分为公司型基金和契约型基金
3、特殊类型基金：
A.基金 FOF：集合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种，投资范围仅限于其他基金
B.交易型开放式指数基金 ETF：申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，本质上属于开放式基金的一种特殊形式
C.上市开放式基金 LOF：兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点
D.QDII 基金：一国境内设置、经批准可以在境外证券市场进行股票、债券等有价证券投资的基金（较大汇率风险）
E. 基金“一对多”专户理财
4、基金的流动性及收益情况：
A.基金的流动性：开放式基金通过申购和赎回实现转让，流动性强，但需支付一定的手续费（货币型 T+1 或 T+2、债券型 T+2 或 T+3、股票型 T+4 或 T+5）
B.基金的收益：
a)证券买卖差价，也称资本利得
b)红利收入（主要组成部分）
c)债券利息
d)存款利息收入
各类基金的收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场型基金
单个开放日基金净赎回超过基金总份额的 10%，为巨额赎回
保险
1、银行代理保险的范围：人身保险和财产保险，占据市场主流的险种是人身保险新型产品中的分红险和万能险，财产险中的房贷险、企业财产险、家庭财产险
2、银行代理保险产品主要类型介绍：
A.人身保险新型产品： a) 分红险：收益风险来源于利率的波动和保险公司制定的预定死亡率、资产投资回报
率和预定营运管理费用。分红险的收益来源于死差益、利差益和费差益所产生的可分配盈余。红利分配有 2 种形式： 现金红利和增额红利
b)万能保险：提供最低收益保证，万能保险的风险来源于保险公司的资产规模、发展
历史、理财团队专业化水平。万能保险保单可以收取的费用包括初始费用、风险保险费、保单管理费、部分领取手续费、退保费用
c)投连险：必须是资产单独管理的资金账户，投资风险完全由投保人承担，费用主要包括初始保费、风险保险费、账户转换费用、投资单位买卖差价、资产管理费、部分支取和退保手续费。自 2009 年 3 月 15 日起不得在银行储蓄柜台销售，限制在理财中心和理财柜销售，限制在 3 万元以上
失业保障月数等于存款、可变现资产或净资产/月固定支出
B.财产险：
a)家庭财产险
b)房贷险：业主向保险公司购买借款人意外险，将银行作为保单第一受益人，保险金额不高于银行抵押贷款余额，保险期间不长于抵押贷款期限
c)企业财产险
债券价格与票面利率成正比，与市场利率成反比，与到期收益率成反比
国债（发行的主要方式是承购包销）
1、我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债
2、种类：
A.凭证式国债：可记名、挂失，不能上市流通
B.电子式储蓄国债：只面向境内个人投资者发售，企事业单位和行政机关等机构投资者不能购买
C.记账式国债：必须在银行间市场或证券交易所设立账户，效率高、成本低、交易安全（主要来源是价差收益）
3、国债的流动性及收益情况：
A.流动性：一般弱于股票，高于公司债券，短期国债的流动性好于长期国债
B.收益情况：主要来源于利息收益和价差收益（记账式国债）
4、银行代理国债的风险及法律约束：
A.违约风险：公司债券的违约风险一般通过信用评级表示
B.价格风险：利率风险，债券价格与利率变化成反比，当利率上涨时，债券价格下跌
C.赎回风险：可赎回债券的赎回保护期是发行后 5~10 年
D.通货膨胀风险
E.再投资风险
F.提前偿付风险
按信托财产的不同，可将信托划分为动产信托、不动产信托、其他财产信托、资金信托
信托产品
1、银行代理信托产品的概念：
A.信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及三方当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人
B.信托财产的独立性、权利主体与利益主体相分离、责任有限性和信托管理连续性
C.委托人以现金认购信托单位，商业银行只承担代理资金收付责任，不承担信托计划的投资风险
D.信托起源于英国，但是现代信托制度却是在 19 世纪初传入美国后才得以快速发展壮大起来，我国信托制度最早诞生于 20 世纪初，20 世纪 80 年代改革开放后得到真正发展
2、信托类产品的流动性及收益情况
A.流动性：流动性比较差
B.收益情况：信托资产管理人的信誉情况和投资运作水平对资产收益有决定性影响
3、银行代理信托产品的风险及法律约束：
A.流动性风险：较大的流动性风险
B.投资项目风险：项目的市场风险、财务风险、经营管理风险
C.项目主体风险：担保公司的信誉度是决定信托产品风险的重要因素
D.信托公司风险：项目评估风险和信托产品的设计风险
贵金属
1、银行代理贵金属业务种类：
A.条块现货
B.金币：纯金币和纪念金币
C.黄金基金：成败关键在于经理人的专业知识、操作技巧以及信誉，属于风险较高的投资方式，适合喜欢冒险的积极型投资者
D.纸黄金：依据的价格是银行公布的价格
2、贵金属产品流动性和收益情况：
A.流动性：变现相对困难，有流动性风险
B.收益情况：黄金和股票市场收益不相关甚至负相关，所以可以分散投资总风险，且价格会随着通货膨胀而提高，可以保值
3、贵金属产品风险及法律约束：
A.政策风险
B.价格波动风险
C.技术风险
D.交易风险
4、贵金属产品交易特点：
A.具有全球流通性和认可性，不可以再生性等特点
B.主要体现在保值和增值，抗通胀上的作用，流通交换职能基本已退化
C.商场产品价格较银行价格高，银行产品中的投资产品又比消费产品价格低
D.注意保存问题和流动性问题
券商资产管理计划
银行代理券商资产管理计划种类：
限定性资产管理计划可细分为债券型和货币市场型，非限定性资产管理计划分为股票型、混合型、FOF 型和 QDII 型
股票
1、股票的定义：是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票应当载明下列主要事项：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号
2、股票的分类：
A.根据股东享有权利和承担风险大小的不同，股票分为普通股股票和优先股股票：
a)普通股股东的权利：公司决策参与权、利润分配权、优先认股权、剩余资产分配权
b)优先股股东的权利：优先分配权、优先求偿权
B.按是否记载投资者姓名，股票分为记名股票和无记名股票
C.按投资主体的性质，分为国家股、法人股和社会公众股
D.按照股票是否流动，分为流通股和非流通股
3、股票的发行和交易：
A.发行：股票的出售通过股票承销商（证券公司）进行
B.交易原则：时间优先和价格优先
4、股票投资基础：
理性的股票投资过程：确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略，其中，股票投资分析作为其中一环，是成功进行股票投资的重要基础进行股票投资注意事项：风险分散、组合投资；量力而行，合理选择；定期评估，修正策略
中小企业私募债
1、中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，约定在一定期限还本付息的企业债券，发行人是非上市中小微企业，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3 倍，期限在 1 年（含）以上，发行方式为面向特定对象的私募发行，是完全市场化的公司债券，暂不包括房地产企业和金融企业
2、资金用途不作限制，可用来直接偿还债务或补充营运资金，不限于固定资产投资项目
3、投资模式：买入持有、杠杆组合、利用量化工具买卖私募债
基金子公司产品
1、业务类型：类信托业务、股权质押业务、主动投资类业务、资产证券化业务、通道业务
2、产品特征：产品收益率相对较高、产品参与人相对较多、产品标准化程度不高、抗风险能力低
3、注意事项：充分了解产品发行人的情况、了解产品类型和风险收益特征、了解产品的风险管理措施、确定资金最终流向和投资标的物、了解信息披露方法和项目进展情况
合伙制私募基金
1、定义：由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人即私募基金管理人，他们和不超过49 人的有限合伙人共同组建的一只私募基金
2、优点：设立门槛低、浪费少、投资广、税收少；缺点：由于没有基金托管方，合伙企业中有限合伙人财产很难保证不被挪用，资产管理人的道德风险较难防范，存在很大的风险
合伙制私募基金的运作机制
1、核心：为专业投资人才建立有效的激励及约束机制，提高基金的运作水平和效率，以实现投资方利益的最大化
2、内容体现：
A.关于投资范围及投资方式的限制
B.管理费及运营成本的控制：管理费包括运营成本（可以有效控制运营费用支出，做到成本可控）；管理费单独拨付（国际通行方式，0.5%~2.5%）
C.利益分配及激励机制：优先回拨机制；回拨机制
合伙制私募基金内部治理机制
1、国外私募股权基金典型的内部治理结构：合伙人会议
2、国内私募股权基金在内部治理结构上的妥协：成立由普通合伙人（GP）、有限合伙人（LP）及第三方专业人事共同组成的投资及决策委员会，并对基金的投资事项进行最终决策（红杉基金）
3、有限合伙制形式，公司制内核的私募股权基金
合伙制私募基金的设立
条款清单：GP 的出资比例（1%~5%）、收益分成（回报率 6%~10%，分成比例 25%~30%）、管理费（2%）、收益钩回、基金规模、联合投资机会、有限合伙人的责任、投资限制、LP的违约责任、关键人条款及继承问题
私募基金设立和投资须关注的事项
1、基金依法成立
2、向特定对象募集基金
3、非公开宣传
4、不得承诺保底收益或最低收益
5、合法、合规使用募集基金
