中央银行通过货币政策工具操作直接引起操作目标的变动，操作目标的变动又通过一定的途径传导到整个金融体系，引起中介目标的变化，进而影响宏观经济运行，实现货币政策最终目标。
1、货币政策目标
操作目标 | 中介目标 | 最终目标 |
准备金 基础货币 其他指标 | 利率 货币供应量 其他指标 | 经济增长 物价稳定 充分就业 国际收支平衡 |
货币政策中介目标和操作目标的选择标准：①可观测性；②可控性；③相关性
2、货币政策工具（一般性货币政策工具、选择性货币政策工具、直接性货币政策工具、间接性货币政策工具）
（1）常用的为一般性货币政策工具，包括法定存款准备金政策、再贴现政策及公开市场业务
法定存款准备金 | 商业银行按照中央银行规定的法定存款准备金率，将其存款的一定比例缴存到中央银行。 超额存款准备金：商业银行存放在中央银行的超出法定存款准备金部分的资金，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。 |
再贴现 | 概念：指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中央银行转让的行为。 |
公开市场业务 | 中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券，吞吐基础货币，以改变商业银行等金融机构的可用资金，进而影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。 优点：有主动性、灵活准确性、可逆转性、可微调、操作过程迅速、可持续操作等 |
（2）其他货币政策工具
①选择性货币政策工具：证券市场信用控制、消费者信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等；
②直接性货币政策工具：利率限制、信用配额、直接干预、流动性比率等；
③间接性货币政策工具：窗口指导、道义劝告、金融检查、公开宣传等。
（3）创新型货币政策工具
①短期流动性调节工具(SLO)：公开市场短期流动性调节工具，7天期以内短期逆回购或正回购为主
②临时流动性便利(TLF)：28天
③常备借贷便利(SLF)：1~3个月期操作为主
④中期借贷便利(MLF)：3个月或6个月
⑤抵押补充贷款(PSL)：初衷是为开发性金融机构（国家开发银行）支持“棚户区改造”重点项目提供长期稳定、成本适当的资金来源。在实际操作中，央行还对其他若干家股份制银行和大型城商行投放抵押补充贷款，主要功能是为支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供期限较长的大额融资。
⑥定向中期便利（TMLF）：定向中期借贷便利操作期限为1年，到期可根据金融机构需求叙做两次，这样定向中期借贷便利资金实际使用期限可达到3年，操作利率比中期借贷便利利率优惠。
3、货币政策传导机制
（1）传统的利率渠道：货币供应量↑→实际利率↓→投资↑→总产出↑
（2）信贷渠道：货币供应量↑→实际利率↓→投资↑→总产出↑
（3）资产价格渠道
①托宾q理论：货币供应量↑→股价↑→托宾q↑→投资↑→总产出↑
②莫迪利安尼：货币供应量↑→股价↑→金融资产价值↑→财务困难的可能性↓→耐用消费品和住宅支出↑→总产出↑
（4）汇率渠道：货币供应量↑→实际利率↓→汇率↓→净出口↑→总产出↑
温馨提示：文章由作者233网校-pjm独立创作完成，未经著作权人同意禁止转载。
