举例：
比较资产负债表：
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资产 |
2003 |
2004 |
负债及股东权益 |
2003 |
2004 |
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流动资产 |
400 |
600 |
流动负债 其中:无息 |
200 100 |
400 150 |
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长期负债 其中:无息 |
500 200 |
650 300 | |||
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长期资产 |
800 |
1000 |
股东权益 |
500 |
550 |
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合计 |
1200 |
1600 |
合计 |
1200 |
1600 |
注:2003年累计折旧与摊销30万元；
2004年累计折旧与摊销50万元；
2004净投资=△有息负债+△股东权益
=△营业流动资产+资本支出-△累计折旧与摊销
=△营业流动资产+（△长期资产总值-△无息长期债务）-△累计折旧与摊销
=△营业流动资产+△长期资产净值-△无息长期债务
=[（600-150）-（400-100）] +（950-770）-（50-30）
=250(万元)
（2）后续期现金流量：一般为零成长或固定成长模式。
（3）现金流量折现模式应用：
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实体现金流量折现 |
股权现金流量折现 | ||
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永续增长模式(含零成长) |
实体价值=下期实体现金流量/（Kw-g） |
永续增长模式 |
实体价值=下期股权现金流量/（KS-g） |
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两阶段模式 |
实体价值=∑预测期实体现金流量×（P/St,Kw）+[实体现金流量n+1/（KS-g）]/(1+ Kw）n |
两阶段模式 |
实体价值=∑预测期股权现金流量×（P/St,KS）+[股权现金流量n+1/（KS-g）]/(1+ KS）n |
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三阶段模式 |
计算过于复杂，掌握原理即可 |
三阶段模式 |
计算过于复杂，掌握原理即可 |
提示：考试时，两阶段模式是最重要的，结合固定成长股理解该模式。
