三、典型试题（本章问全书重点章，每年有计算或综合分析题）
第一类：新项目投资决策
1）给出确定利润和NCF的基本条件，重点考察考生对NCF（往往涉及固定资产折旧以外的其他非付现成本）构成内容及计算方法的理解，通过计算NPV进行决策；
2）给出基本条件，要求考生在事先确定的NPV（一般设定为0）的情况下，通过计算IRR或N判定投资方案是否可行；
3）给出销售量、单价、单位变动成本、付现固定成本总额等基本条件，要求计算利润、NCF和ic及NPV,判定投资的可行性。
第二类：更新改造项目投资决策
1）给出旧设备变现等条件和新设备投资额等资料，确定新旧设备的现金流量（主要是流出量，如果有流入作为流出的减项），如果新旧设备使用期限相同，计算未来现金流出量的总现值（总成本）低者为佳；如果新旧设备使用期限不相同，计算未来现金流出量的年平均成本（总成本/年金现值系数），低者为佳。
2）给出新旧设备现金流量的差别，计算分析孰好孰坏。
第三类：相互渗透型的投资决策（即投资其他领域）
关键是考察考生对β权益与β资产换算的掌握，通过确定Rs计算加权平均资本成本，并作为折现率对项目的NCF进行贴现，判定新项目是否可行。
答题技巧：
1）无论新旧设备首先根据税法规定计算年折旧额，如果预计使用年限超过税法规定，期满后不再计提折旧；如果短于税法规定的年限提前报废，未提取的折旧为“营业外支出”，减少利润少纳税，增加现金流入；
2）无论新旧设备如果报废或中途变现，其价值不同于账面净值，差额部分根据具体情况调整所得税；
3）投资决策中涉及非货币资产的，其变现价值如果与账面净值的差额都涉及所得税问题（包括土地、原材料等）；
4）答题时注意付现成本与非付现成本、固定成本与变动成本等条件对利润和NCF的影响。
1.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入。则合适的评价方法是（）。
A. 比较两个方案总成本的高低B. 比较两个方案净现值的大小
C. 比较两个方案内含报酬率的大小 D. 比较两个方案平均年成本的高低
【答案】D
【解析】在进行更新设备决策时，如果只有现金流出，没有适当的现金流入，应选择比较两个方案的总成本或年平均成本进行决策，如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比较两个方案的平均年成本的高低，所以，应选D。
2.对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（）。
A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现
B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的
D.它意味着风险随时间的推移而加大
【答案】B、D
【解析】风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，分子、分母均为包含风险因素的指标，故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险的特点。
