注册会计师考试辅导--《财务成本管理》关注各章节的主要考点

第五章投资管理
　　本章属于重要的章节，近年的考分平均为12分。一般每年都有一道综合题。
　　2005年本章第159页“（二）项目系统风险的估计”重写了。请考生在2005年考试时注意。
　　学习本章时，首先从总体上把握教材内容。投资项目评价步骤一般分为五步：第一，估算方案预期现金流量；第二，估计预期现金流量的风险；第三，确定折现率；第四，确定各期现金流量的现值；第五，利用评价指标判定方案的取舍。然后再进入细节学习，要把教材中公式和方法吃透，特别是教材中的典型例题，要求每一个步骤都搞清楚，达到举一反三的效果。最后一定要研习历年试题，多做一些练习。
　　应重点研习的历年试题：
　　计算分析题：2002年第4题；
　　综合题：1998年第2题；1999年第1题；2000年第2题；2001年第3题；2003年第2题，2004年第1题。
　　复习要点：
　　1.资本投资评价的基本原理（熟悉）
　　基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业价值将减少。投资者要求的收益率即资本成本，它是投资人的机会成本。
　　2.投资项目评价基本方法的计算和应用（掌握）
　　（1）贴现的分析评价方法：净现值法、现值指数法、内含报酬率法。
　　（2）非贴现的分析评价方法：回收期法、会计收益率法。
　　3.投资项目现金流量的概念、构成和估计（掌握）
　　4.固定资产更新项目的评价（掌握）
　　（1）固定资产更新决策现金流量的特点；
　　（2）固定资产的平均年成本的计算；
　　（3）固定资产的经济寿命。
　　5.税后现金流量的计算和应用（掌握）
　　营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
　　=税后净利润+折旧
　　=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率
　　P152页（例5）应重点研习，掌握每一步的计算原理和方法。
　　6.投资项目风险处置的方法（掌握）
　　（1）投资项目风险的处置方法：“调整现金流量法”和“风险调整折现率法”。来源：www.examda.com
　　（2）企业资本成本作为项目折现率的条件
　　应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
　　（3）项目系统风险的估计：“类比法”
　　要联系第四章“标准差”的计算、“相关系数”的计算、“β值”的计算、“回归直线法”的计算。第六章流动资金管理
　　本章是重要章节。试题中除了客观题外，一般每年都有计算分析题，考分在10分左右。
　　2005年本章教材没有变化。
　　应重点研习的历年试题：
　　计算分析题：1998年第2题；1999年第2题；2000年第2题；2001年第2题；2002年第1题；2003年第4题
　　复习要点：
　　1.现金收支管理应做好的几方面工作；（熟悉）
　　2.最佳现金持有量的“成本分析模式”；（了解）
　　企业持有现金的三种成本：
　　①机会成本：现金持有量越大，机会成本越高；
　　②管理成本：与现金持有量之间没有明显的比例关系；
　　③短缺成本：随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。
　　3.最佳现金持有量的"存货模式"的相关成本和计算；（掌握）
　　（1）存货模式下的相关成本
　　机会成本：现金持有量越大，机会成本越高；
　　交易成本：与现金持有量成反比。
　　（2）有关计算公式
　　证券市场线：
　　式中：T-一定时期内的现金需求量；
　　F-每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；
　　K-有价证券的利率。
　　交易成本=（T/C）×F
　　机会成本=（C/2）×K
　　总成本=机会成本+交易成本=（C/2）×K+（T/C）×F
　　（3）存货模式的优缺点
　　现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；
　　缺点是，必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况是很少有的。