2010年注会财务成本管理考试辅导：财务管理的内容

　　企业的基本活动是从资本市场上筹集资金，投资于生产性经营资产，并运用这些资产进行生产经营活动，取得利润后用于补充权益资本或者分配给股东。因此，企业的基本活动可以分为投资、筹资和股利分配三个方面。
　　由于投资活动分为长期投资和短期投资，筹资活动也分为长期筹资和短期筹资，这样财务管理的内容可以分为五个部分：长期投资、短期投资、长期筹资、短期筹资和股利分配。
　　由于短期投资和短期筹资，属于日常管理活动，可以合并在一起，称之为营运资本管理。由于利润分配决策同时也是利润留存决策（即内部筹资决策），可以视为长期筹资的一部分。因此，为了便于表述，我们把财务管理的内容分为三个部分：长期投资、长期筹资和营运资本管理。
　　（一）长期投资
　　这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。它具有以下特征：
　　1.投资的主体是企业企业投资不同于个人或专业投资机构的投资。企业投资是直接投资，即现金直接投资于生产性资产，然后用其开展经营活动并获取现金。个人或专业投资机构是把现金投资于企业，然后企业用这些现金再投资于经营性资产，属于间接投资。直接投资的投资人（企业），在投资以后继续控制实物资产。因此，可以直接控制投资回报；间接投资的投资人（企业的债权人和股东），在投资以后不直接控制经营性资产。因此，只能通过契约或更换代理人间接控制投资回报。
　　2.投资的对象是经营性资产经营性资产包括建筑物、厂房、机器设备、存货等。经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。
　　经营资产投资的对象，包括固定资产和流动资产两类。固定资产投资的现金流出至现金流入的时间超过l年，属于长期投资；流动资产投资的现金流出至现金流人的时间不超过1年，属于短期投资。长期投资和短期投资的原则、程序和方法有较大区别。因此，要分别讨论。
　　3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源长期投资的目的是获取生产经营所需的固定资产等劳动手段，以便运用这些资源赚取营业利润。投资的目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固定资产。有的企业也会投资于其他公司，主要目的是控制其经营和资产以增加本企业的价值，而主要不是为了获取股利。
　　公司对于子公司的股权投资是经营性投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。合并报表将这些股权投资抵消，可以显示其经营性投资的本来面目。对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同。对于非子公司控股权的投资也属于经营性投资，目的是控制其经营，其分析方法与直接投资经营性资产相同。非金融企业长期持有少数股权证券或债券，在经济上缺乏合理性，没有取得正的净现值的依据，不如让股东自己去投资，还可以节约一些交易成本。
　　有时企业也会购买一些风险较低的证券，将其作为现金的替代品，其目的是在保持流动性的前提下降低闲置现金的机会成本，或者对冲汇率、利率等金融风险，并非真正意义上的证券投资行为。
　　长期投资涉及的问题非常广泛，财务经理主要关心其财务问题，也就是现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的可能性如何）。长期投资现金流量的计划和管理过程，称为资本预算。
　　（二）长期筹资
　　筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资本，包括向谁、在什么时候、筹集多少资本。
　　长期筹资是指筹集和管理企业的长期资本，它具有以下特点：
　　1.筹资的主体是企业企业是有别于业主的独立法人。它可以在资本市场上筹集资金，同时承诺提供回报。企业可以直接在资本市场上向潜在的资金所有权人融资，例如发行股票、债券等；也可通过金融机构间接融资，例如银行借款等。
　　2.筹资的对象是长期资金长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债资金。权益资金不需要归还，企业可以长期使用，属于长期资金。长期借款和长期债券虽然需要归还，但是可以持续使用较长时间，也属于长期资金。习惯上把l年以上的债务资金称为长期债务资金。
　　长期筹资还包括股利分配。股利分配决策同时也是内部筹资决策。净利润是属于股东的，应该分配给他们，留存一部分收益而不将其分给股东，实际上是向现有股东筹集权益资本。
　　3.筹资的目的是满足企业长期资金需要筹集多少长期资金，应根据长期资金的需要量确定，两者应当匹配。按照投资持续时间结构去安排筹资时间结构，有利于降低利率风险和偿债风险。使用短期债务支持固定资产购置，短期债务到期时企业有出售固定资产偿债的风险。使用长期债务支持长期资产，可以锁定利息支出，避免短期利率变化的风脸。
　　长期筹资决策的土要问题是资本结构决策、债务结构决策和股份分配决策长期债务资金和权益资金的特定组合，称为资本结构。债务资金和权益资金有很大不同，企业必须对它们进行权衡，确定适宦的长期负债／权益比这个比例决定了企业现金流中有多大比例流向债权人，以及有多大比例流向股东资本结构决策是最重要的筹资决策。长期债务的种类较多，它们的成本费用各不相同，选择债权入和借款类型，决定债务结构是另一个重要的筹资决策，股利分配决策，主要是决定净利润留存和分给股东的比例，也是一一项重要的筹资决策
　　（三）营运资本管理
　　营业活动产生的现金对于价值创造有直接意义，它是增加股东财富的基础财务管理人员不直接从事营业活动，他们的职责是管理营业运转所需耍的资本。
　　营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分、营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资金进行日常管理。营运资本是周转使用的，以尽可能少的营运资本支持同样的营业现金流，有利于增加股东财富。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借入短期资金。借人多少短期资金，是否需要采用赊购融资等。