注册会计师考试《财务成本管理》科目
第三章 长期计划与财务预测
知识点十三、可持续增长率的计算公式
1、根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率＝满足五个假设条件下的销售增长率；
因为资产周转率不变，所以销售增长率＝总资产增长率；
因为资本结构（权益乘数）不变，总资产增长率＝股东权益增长率；
所以可以得出销售增长率＝股东权益增长率；
因为不增发新股和回购股票，增加的股东权益等于增加的留存收益；
可持续增长率＝股东权益增长率
＝股东权益本期增加/ 期初股东权益
＝留存收益增加/期初股东权益
＝总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
R＝销售净利率（a）×资产周转率（b）×利润留存率（c）×
× 
＝销售净利率×资产周转率×利润留存率×权益乘数（d）× 
其中：
＝
＝1＋R
于是有：
R＝abcd×（1＋R）
【分析】
（1）影响可持续增长率的因素有四个，即销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。
【分析结论】
（2）可持续增长率的公式可以结合杜邦系统进行记忆和灵活应用。
① 
② 
