| 方法原理 | 如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本 |
| 可比公司的选择 | 可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似 |
| 适用情况 | 如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。 |
| 方法 | 按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相求得： 税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率 |
| 参数估计 | 关于政府债券的市场回报率，在股权成本的估计中已经讨论过，现在的问题是如何估计企业的信用风险补偿率。 |
| 信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下： （1）选择若干信用级别与本公司相同上市公司债券； （2）计算这些上市公司债券的到期收益率； （3）计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（无风险利益）；（4）计算上述两到期收益率的差额，即信用风险补偿率； （5）计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。 |
