2013注会《财务成本管理》讲义及习题：财务管理概述

利益集团

目标

与股东冲突的表现

经营者

增加报酬、增加闲暇时间、避免风险

道德风险

逆向选择

为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。

不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。

经营者为了自己的目标而背离股东的目标。

例如，装修豪华的办公室，借口工作需要乱花股东的钱等。

债权人

到期时收回本金，并获得约定的利息收入

股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。

利益集团

协调方法

经营者

1.监督

（1）避免“道德风险”和“逆向选择”的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行监督。

（2）全面监督在实际上是行不通的。

经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是企业更有利的行动方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来的收益。

（3）监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。

2.激励

（1）使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。

（2）激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。

报酬过低，不足以激励经营者，股东不能获得最大利益；报酬过高，股东付出的激励成本过大，也不能实现自己的最大利益。

3.最佳的解决办法

同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

债权人

契约限制（规定借款用途, 规定借款的信用条件或要求提供借款担保等等）、终止合作