知识点：管理用财务分析体系
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
（一）改进财务分析体系的核心公式
该体系的核心公式如下：
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主要财务比率 |
计算公式 |
相关指标的关系 |
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1.税后经营净利率 |
税后经营净利润/销售收入 |
净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数 |
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2.净经营资产周转次数 |
销售收入/净经营资产 |
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3净经营资产净利率 |
税后经营净利润/净经营资产 |
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4.税后利息率 |
税后利息费用/净负债 |
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5经营差异率 |
净经营资产净利率－税后利息率 |
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6.净财务杠杆 |
净负债/股东权益 |
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7.杠杆贡献率 |
经营差异率×净财务杠杆 |
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8.权益净利率 |
净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 | |
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其他指标 |
经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数 | |
（二）改进的财务分析体系的基本柜架
根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图所示。
（三）权益净利率的驱动因素分解
各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
（四）杠杆贡献率的分析
杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
可以用连环替代法分别分析税后利息率、净经营资产净利率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。
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