重点、难点讲解及典型例题
一、财务管理的内容(★★★)
二、财务管理的目标(★★★)
【提示】
(1)股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东权益的市场价值一股数×股价，在股东投资资本不变(即不增发新股和回购股票)的情况下，由于股数不变，因此，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，股东财富最大化可以被表述为股价最大化。
(2)企业价值=权益价值+债务价值，在债务价值不变的情况下，企业价值最大化意味着权益价值最大化；而在股东投资资本不变的情况下，权益价值最大化意味着股东财富最大化，因此，如果股东投资资本和债务价值不变，则股东财富最大化可以被表述为企业价值最大化。
(3)股价反映了资本和获利之间的关系；股价受预期每股收益的影响，反映了每股收益的大小和取得的时间；股价受企业风险大小的影响，可以反映每股收益的风险。这是得出“股东财富最大化目标考虑了时间价值、风险因素以及投入与产出关系”这个结论的依据。
(4)股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”，股东财富的增加是企业为股东创造的价值。企业财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量。
(5)主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。注意两点：一方面，满足了利益相关者利益后股东才有权益剩余，另一方面，其他相关者的利益要求是有限制的。
【例题1·多选题】下列有关财务管理目标的说法中，不正确的有()。
A．每股收益最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题
B．股价上升意味着股东财富增加，股价最大化与股东财富最大化含义相同
C．股东财富最大化即企业价值最大化
D．主张股东财富最大化，意味着不需要考虑其他利益相关者的利益
【答案】BCD
【解析】只有在股东投资资本不变的情况下，由于股数不变，股价上升才可以反映股东财富的增加，股价最大化才与股东财富最大化含义相同，所以，选项B的说法不正确；只有在股东投资资本和债务价值不变的情况下，股东财富最大化才意味着企业价值最大化，所以，选项C的说法不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，所以，选项D的说法不正确。
