八、股票股利、股票分割和回购（★★★)
(一）股票股利
1.股票股利的影响
有影响项目：股东权益各项目的结构、股数（增加）、每股收益和每股市价（如果盈利总额和市盈率不变，每股收益和每股市价下降）
无影响项目：每股面值、股东权益总额、股东持股比例、持股的市场价值总额
2.发放股票股利的意义
(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内；（2)以较低的成本向市场传达利好信号；（3)有利于保持公司的流动性。
【提示】
(1)发放股票股利时，先要从未分配利润中转出需要发放的股票股利的金额，再按股票面值增加股本，差额作为资本公积的增加额，由此可知，发放股票股利不会对股东权益总额产生影响，但会影响股东权益各项目的结构。
(2)资本公积转为股本，属于企业股东权益内部项目之间的调整。与股票股利相比，共同点是都可以使得股东具有相同的股份增持效果，但未增加股东持有股份的价值；不同点是股票股利来自未分配利润，股东需要交纳所得税。
(3)如果盈利总额不变，市盈率不变，则：发放股票股利之后，每股收益=发放股票股利前的每股收益/(1+股票股利发放率）；每股市价=发放股票股利前的每股市价/(1+股票股利发放率）。
(4)股票股利和转增都会增加股数，但每个股东持有股份的比例并未改变，导致每股价值被稀释，使股票交易价格下降，在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利的除权参考价==(股权登记曰收盘价_每股现金股利）/(1+送股率+转增率）。
【例题7.单选題】下列关于股票股利的表述中，不正确的是（）。
A.不会直接增加股东的财富
B.不会导致公司资产的流出或负债的增加
C.不会改变股票价格
D.会引起所有者权益各项目的结构发生变化
【答案】C
【解析】如果盈利总额和市盈率不变，发行股票股利后，由于普通股股数增加，每股收益和每股市价会下降。
【例题8•单选題】假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%),目前每股市价为22元。股票股利发放率为10%,假设盈利总额和市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）。
A.发放股票股利之后每股收益为1元
B.发放股票股利之后每股价格为20元
C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%
D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变
【答案】C
【解析】发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股）=100(万股），每股盈余=110/100=1.1(元），市盈率=22/1.1=20,该股东持股总价值=1×22=22(万元）；_发放股票股利之后的普通
股股数=100×(1+10%)=110(万股），每股收益=110/110=1(元），市盈率=20,每股市价=20×1=20(元），该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股）=1.1(万股），该股东持股比例=1.1/110=1%,该股东持股总价值=1.1×20=22(万元）。
(二）股票分割与股票回购
1.股票分割
【提示】
(1)股票分割不属于股利支付的方式，但从实践效果看，股票分割与股票股利非常接近，一般要根据证券管理部门的具体规定对两者加以区分，比如有的国家证券交易机构规定，发放25%以上的股票股利即属于股票分割。
(2)尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般来说，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
(3)股票股利和股票分割具有很多相同点和不同点，要注意区分。
2.股票回购
【例題9.多选題】下列关于股票回购的意义的表述中，正确的有（）。
A.股票回购对股东利益具有不确定的影响
B.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响
C.股票回购可以发挥财务杠杆作用
D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险
【答案】ABCD
【解析】选项A属于股票回购对股东的意义；选项B、C、D属于股票回购对公司的意义。
本章小结
本章的主要考核内容为：利润分配的基本原则；利润分配的项目及分配顺序；股利理论；股利分配政策；制定股利分配政策应考虑的因素；股票股利、股票分割与回购.由于本章适合出客观题，因此，需要我们从客观题的角度进行掌握。同时，剩余股利政策和股票股利、股票分割与回购也适宜出计算题，要注意掌握其计算思路。
