一、营运资本筹资政策（★★★)
(一）三种筹资政策的资产和资金来源的关系及特点
(二）易变现率
1.含义及计算公式
长期筹资来源的数额大于长期资产，差额部分的长期筹资来源被用于经营性流动资产，易变现率指的是经营流动资产中长期筹资来源的比重。用公式表示为：
易变现率=(股东权益+长期负债+自发性负债一长期资产）/经营流动资产
=(股东权益+长期负债+自发性负债一长期资产）/(波动性流动资产+稳定性流动资产）
【提示】营业低谷期由于不存在波动性流动资产，因此：
营业低谷期的易变现率=(股东权益+长期负债+自发性负债一长期资产）/稳定性流动资产
2.三种营运资本筹资政策的易变现率的特点
【提示】
(1)根据营业低谷期的易变现率与1的关系就可以判断营运资本筹资政策的类型，如果等于1,则属于适中型筹资政策；如果大于1,则属于保守型筹资政策；如果小于1，则属于激进型筹资政策。
(2)营业高峰期，三种筹资政策的易变现率都小于1;
(3)菅业高峰期，三种筹资政策都满足这个等式：
稳定性流动资产+长期资产+波动性流动资产=长期负债+自发性流..动身债+股东权益+短期金融负债
【例题1•单选題】某企业生产淡季占用流动资产10万元，长期资产100万元，生产旺季还要增加30万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债和自发性流动负债合计20万元，其余则要靠借入短期负债解决，该企业实行的是（）。
A.配合型筹资政策
B.适中型筹资政策
C.激进型筹资政策
D.保守型筹资政策
【答案】D
【解析】因为权益+长期负债+自发性流动负债=100+20=120(万元），长期资产+稳定性流动资产=100+10=110(万元）小于120万元，所以该企业实行的是保守型筹资政策。
【例题2.单选题】甲企业生产经营淡季占用400万元的流动资产和600万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加150万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元，其营业低谷期的易变现率为（）。
A.40%B.62.5%C.25%D.18%
【答案】C
【解析】营业低谷期易变现率=(长期资金来源一长期资产）/经营性流动资产×100%=(700-600)/400×100%=25%。
