注会《财务成本管理》的第四章，构成后续相关章节（如投资项目资本预算、企业价值评估等）的基础，近三年考试平均分值为6分左右，2018年分值为3.5分，题型可能为客观题，还可能涉及计算分析题，尤其要关注与其他章节结合出现综合题，属于重要章节。所谓基础不牢，地动山摇，若是因为本章的分值分布就忽视本章节，那么后续的学习过程可能会十分艰难。
本章的重点是债务资本成本的估计和普通股成本的估计。第一节是概念性的知识，第四节的内容我们在讲完债务和普通股后，进行简略的总结。
一、与债务资本成本相关的概念辨析
1、债务资本成本是有关未来的成本，历史成本属于沉没成本（不相关成本）。
2、因为存在违约的风险，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。
二、债务资本成本的计算方法
此部分的计算思路，葛老师在精讲班第32讲的结尾，编制了一个思维导图【思路总结】， 非常明了，涵盖了所有计算的要点，考生只需在课后辅之适当的练习，就能掌握的十分牢靠。
1、到期收益率法（存在上市的长期债券）
（1）计算思路
【提示】理解计算思路比记住公式更重要，因为是考财管，而不是考数学。
未来现金流量现值=债券的筹资净额，能使这个等式成立的现值，即为债券的税前资本成本。
（2）计算公式
本金的复利现值+利息的年金现值=发行价格-发行费用
【葛老师温馨提示】
①考试中所列示的公式，不一定要用字母表示，用中文表示也可，所以无需硬记公式的表达式，能够理解、运用即可。
②所用期限是债券的剩余期限，而非发行期限。
2、可比公司法（不存在上市的长期债券）
（1）计算思路和计算公式：和到期收益率法完全一致
（2）可比公司的选择：关注三个点：行业、模式、规模、负债比率和财务状况也比较类似
★总体原则是越像越好
3、风险调整法（上述两种方法的条件都不满足）
（1）计算思路：在无风险的基础上，补偿风险溢价
（2）计算公式
税前债务成本=同期限政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
【点拨】
①同期限：指的是到期日相近或者相同，而不是发行期限一致。
②市场回报率：指的是到期收益率，而非票面利率。
★事实上，本章几乎不会用到票面利率。
③企业的信用风险补偿率的计算：
第一步：找信用级别相同的其他公司，比如说为A公司，B公司，C公司；
第二步：找这三家公司相匹配的同期限政府债券的市场回报率；
第三步：分别算出这三家公司的到期收益率与政府债券到期收益率之间的差额；
第四步：对第三步的差额求一个算数平均数；
第五步：找到与本企业相匹配的同期限政府债券的市场回报率；
第六步：自身企业的政府到期收益率+第四步求出的平均数。
上述步骤，葛老师用一个计算题进行了解读，非常清晰好懂。点击查看>>
考生也可以选择通过练习章节题来掌握这个计算过程。【精题精练】
4、财务比率法（不满足以上所有的条件）
（1）使用方法：通过财务比率找信用等级差不多的企业，再按照风险调整法的思路进行计算。
【葛老师温馨提示】
①因为利息存在抵税的作用，所以债务资本成本存在税前税后的概念（后续算加权时，债务和股的计算口径要一致）；
②对于年内计息多次的债券，计算资本成本时首先要计算计息期的税前资本成本，再确定税前年有效资本成本，然后确定税后年有效资本成本。
关于有效资本成本的计算，可以回顾一下第三章，也可以直接听第四章的例题【点击学习】
对于第四章的学习，计算题当然很重要，但是文字描述部分同样不可忽视。往期就有考生反映，一做注会考试中的文字题就头大，究其根本，是忽略了对于理论知识的理解和掌握。若是自己看书效率很低的话，不妨跟着老师一起学习，一方面提高了效率，另一方面是减少做无用功的风险。
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