三、固定资产更新决策——两个互斥的方案
1、计算的易错点
（1）一般来说，设备更换不增加企业的现金流入（少量残值收入，作为支出抵减），更新决策的现金流量主要是现金流出。
（2）通常使用平均年成本（÷使用年限or年金现值系数）进行比较。
（3）旧设备的原始投资额=变现价值+变现净损失抵税（或-变现净收益纳税）【不卖旧设备产生的一种机会成本】
（4）折旧抵税的年限：熟短法。若提前报废，税法规定的账面净残值=固定资产原值-税法已提折旧。
（5）变现净损失或净收益是用变现价值与税法规定的账面价值比较所得。
2、考点落地
甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产A产品。2018年末公司准备新上一条生产线，经营周期4年，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：
（1）预计A产品每年销售1000万只，单位售价60元，单位变动制造成本40元，每年付现固定制造费用2 000万元，付现销售和管理费用800万元。
（2）项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。目前，公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金100万元，2018年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本10 000 万元，无须安装，于2018年末一次性支付，4年后变现价值1 600万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限5年。折旧期满后无残值。专利技术使用费8 000万元，于2018年末一次性支付，期限4年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。
（3）项目需增加营运资本200万元，于2018年末投入，项目结束时收回。
（4）项目投资的必要报酬率12%，公司的企业所得税税率25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在当年年末。
要求：
（1）计算该项目2018年末~2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。
（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。
（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。
参考答案：
（1）
（2）根据净现值判断，该项目可行，因为净现值大于0；根据现值指数判断，该项目可行，因为现值指数大于1。
（3）相同点：净现值法和现值指数法都考虑了货币时间价值，都能说明投资项目的报酬率高于或低于资本成本，但没有揭示项目本身可以达到的报酬率是多少，都没有消除项目期限差异的影响。
不同点：
净现值是绝对数指标，反映投资效益；现值指数是相对数指标，反映投资效率。
净现值没有消除项目规模差异的影响；现值指数消除项目规模差异的影响。
对于独立项目，净现值大于0，项目可行；现值指数大于1，项目可行。对于互斥项目，按净现值最大选择投资项目，与股东财富最大化目标一致；按现值指数最高选择投资项目，不一定与股东财富最大化目标一致。
复习推荐
点击领取：更多2019年注册会计师考试[模拟试题]、[历年真题]、[章节试题]、[易错题]免费试题在线测试，各科真题卷实战演练。
注会刷题太费脑？听老师讲讲考点和答题技巧，你会豁然开朗！幽默风趣的冶志峰老师，严谨细致的孙文静老师、魅力超凡的MR.H+葛广宇老师，带你读薄教材，举一反三，做题才能更顺手！【点击马上听课>>】
