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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：投资项目的评价方法
【计算公式总结】
1、独立项目的评价方法
指标 | 计算公式及运用 | |
净现值 （流入-流出） | 净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值 优点：具有广泛的适用性 缺点：绝对值指标，不便于比较 | |
现值指数 （流入/流出） | 现值指数=未来现金净流量总现值/原始投资额总现值 优点：相对数指标，可以反映投资效率 | |
内含报酬率 | 令NPV=0，求折现率 注意：若未来每年现金净流量不相等：找到一个使净现值大于零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率（逐步测试） 特点：反映投资方案本身的报酬率 | |
回收期 | 静态回收期 | ①若每年现金净流入量相等： 回收期=原始投资额÷每年现金净流入量 ②若现金流入量每年不等，或原始投资分几年投入： 用“上一年度尚未回收的NCF/下一年度NCF”计算小数部分。 |
报考回收期 （折现回收期） | ①若每年现金净流入量相等： 未来每年现金净流量×年金现值系数=原始投资额现值 用“上一年度尚未回收的NCF的现值/下一年度NCF的现值”计算小数部分。 | |
会计报酬率 | 会计报酬率=年平均净利润/原始投资额×100% 缺点：忽视折旧对现金流量的影响；没有考虑时间价值。 | |
【以题带点】
（2013多选题）报考投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（ ）。
A．忽视了资金的时间价值
B．忽视了折旧对现金流的影响
C．没有考虑回收期以后的现金流
D．促使放弃有战略意义的长期投资项目
【233网校答案】CD
【233网校解析】报考投资回收期考虑了资金的时间价值，选项A错误；投资回收期在考虑所得税的情况下，考虑了折旧对现金流的影响，选项B错误。
2、互斥项目的优选问题
（1）原理概述
净现值和内含报酬率出现矛盾的原因主要有两种：
①投资额不同；
②项目寿命不同。
（2）具体运用
情形 | 指标的选择 | |
项目寿命相同，但投资额不同 | 净现值法优先； 因为股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。 | |
项目寿命不同 | 共同年限法 | 按最小公倍数调整，选净现值最大。 |
等额年金法 | ÷（P/A，i，n），选净现值最大。 | |
【共同的缺点——以题带点】
（2018多选）对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（ ）。
A．未考虑项目收入带来的现金流入
B．未考虑竞争导致的收益下降
C．未考虑技术更新换代导致的投入产出变化
D．未考虑通货膨胀导致的重置成本上升
【233网校答案】BCD
【233网校解析】两种方法存在共同的缺点：①有的领域技术进步快，不可能原样复制；②若通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法均未考虑；③长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，分析时没有考虑。
3、总量有限时的资本分配
【单一期间?计算思路】对现值指数排序，并寻找净现值最大的组合。（只要组合的投资额不大于资本总额，都应该列举出来）。
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