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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：投资项目折现率的估计
一、使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本
同时具备两个条件：
（一）项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同。
1、用当前的资本成本作为折现率，表明新项目是企业现有资产的复制品，例如固定资产更新、现有生产规模的扩张等。
2、若新项目与现有项目的经营风险有较大差别，不能使用公司当前的资本成本作为折现率。
（二）公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
1、如果假设资本市场是完善的，资本结构不改变企业的平均资本成本，则平均资本成本反映了当前资产的平均风险。
2、如果资本市场是不完善的，筹资结构会改变企业的平均资本成本，资本结构改变时，不能继续使用当前的平均资本成本作为折现率。
二、运用可比公司法估计投资项目的资本成本
（1）卸载可比公司财务杠杆
β资产=β权益/[1+（1-所得税税率）×产权比率]
（2）加载目标企业财务杠杆
目标企业β权益=β资产×[1+（1-所得税税率）×产权比率]
（3）计算股东要求的报酬率（股东权益成本）=无风险利率+ β权益×市场风险溢价
（4）计算目标企业的加权平均资本成本=负债税前成本×（1-所得税税率）×负债比重+股东权益成本×股东权益比重
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