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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：金融期权价值评估
一、金融期权价值的影响因素
（一）期权的内在价值和时间溢价
期权价值=内在价值+时间溢价
期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。期权的时间溢价是一种等待的价值，也称为期权的时间价值，它是时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值，不确定性越强，时间溢价就越大。
（二）影响期权价值的主要因素
股票的市价 | （1）如果看涨期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执行价格的差额。如果其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也会增加。 （2）看跌期权与看涨期权相反，看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降。 |
执行价格 | 执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。 （1）看涨期权的执行价格越高，其价值越小； （2）看跌期权相反，执行价格越高，其价值越大。 |
到期期限 | （1）美式期权：到期日离现在越远，股价变动的范围也越大，较长的到期时间能增加期权的价值。 （2）欧式期权：较长的到期时间不一定能增加期权的价值，因为其不增加执行的机会。 |
股票价格的波动率 | 股票价格的波动率，是指股票价格变动的不确定性，通常用标准差衡量。 （1）股价的波动率增加，会使期权价值增加。 （2）在期权估值过程中，股价的波动性是最重要的因素，如果一种股票的价格波动性很小，其期权也值不了多少钱。 （3）期权的价值并不依赖股票价格的期望值，而是股票价格的变动性（方差）。 |
无风险利率 | （1）一种简单而不全面的解释是：假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值。 （2）无风险利率越高，执行价格的现值越低，看涨期权价值越高；看跌期权情况相反。 |
期权有效期内预计发放的红利 | （1）在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低，而看跌期权价格上升。 （2）看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。 |
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