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财务成本管理知识点总结:附认股权证债券筹资
(一)认股权证的价值
1、债券附带的认股权证的总价值=附带认股权证债券的发行价格-纯债券的价值
2、每份认股权证的价值=债券附带的认股权证的总价值/每张债券附带的认股权证数量
(二)附认股权证债券的筹资成本
计算方法 | 附带认股权债券的资本成本,可以用投资人的内含报酬率来估计。 |
认股权证和债券组合的现金流量 | ①购买时的现金流出。 ②债券利息的流入。 ③债券本金的流入。 ④1份债券所附认股权证行权时产生的净收入(发生在行权的时点)=(行权时的股价-行权价格)×1份债券所附认股权证的张数 【提示1】上述第④点假设到期时每张认股权证可购买1股普通股。 【提示2】行权时的股价=P0×(1+g)t 式中:P0为当前股价;g为年增长率。 |
决策原则 | 计算出的内含报酬率(税前报酬率)必须处在债务市场利率和税前普通股成本之间,才可以被发行人和投资人同时接受。 |