您现在的位置:233网校 >注册会计师 > 学习笔记 > 财务成本管理学习笔记

2022年注会财务成本管理知识点总结:金融期权价值评估

来源:233网校 2022-05-15 00:00:00

2022年注册会计师备考正在进行中,233网校学霸君特别为大家整理了注册会计师《财务成本管理》历年真题知识点归纳,大家可在此刻开启第一轮的预习备考!

插入模块

免费资料列表

  • 2017年-2021注册会计师考试真题及答案汇总

  • 备考不迷路,2022年注会科学备考计划表

  • 必背篇:注会主观题高频考点+思维导图

  • 指导篇:2021年注册会计师年度考情分析

2022注会财务成本管理知识点归纳历年真题

资源推荐:讲师免费课 | 模拟试卷 | 真题下载章节真题汇编

(一)期权估值原理

1、复制原理

基本思想

构造一个股票和借款的适当组合,使得无论股价如何变动,投资组合的损益都与期权相同,则创建该投资组合的成本就是期权的价值。

计算思路

以下计算以看涨期权为例:

①期权到期日价值

a.股价上行:Cu=Su-X

b.股价下行:Cd=max(Sd-X,0)

其中:Su=S0×u;Sd=S0×d

式中:

Cu表示股价上行时,期权的到期日价值;Cd表示股价下行时,期权的到期日价值。

Su表示股价上行时的股价;Sd表示股价下行时的股价。

S0表示股票现行价格;

u表示股价上行乘数;d表示股价下行乘数。

②复制组合到期日价值(即卖股票还款

a.股价上行:H×Su-借款本利和

b.股价下行:H×Sd-借款本利和

③创建等式

H×Su-借款本利和=Cu

H×Sd-借款本利和=Cd

式中:H表示复制组合中股票的数量。

④计算公式

a.套期保值比率H=(Cu-Cd)/(Su-Sd

b.借款本金可以根据上述等式进行计算。

借款本金=(H×Sd-Cd)/(1+r)

式中:r表示无风险利率(注意是持有期利率)。

c.期权价值:复制组合的投资成本(即借款买股票

C0=H×S0-借款本金

式中:C0为看涨期权现行价格。

2、风险中性原理

基本思想

假设投资者对待风险的态度是中性的,风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险,所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率

计算思路

①上行概率和下行概率的计算

期望报酬率=无风险利率(持有期利率)

=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比(为负数)

②将期权到期日价值的期望值按无风险利率(持有期利率)折现

期权价值=到期日价值的期望值÷(1+无风险利率)

(二)二叉树期权定价模型

单期二叉树定价模型

根据风险中性原理的等式,可以推导出下列公式:

r=上行概率×(u-1)+下行概率×(d-1)

解得:

上行概率=(1+r-d)/(u-d)

下行概率=(u-1-r)/(u-d)

式中:

r为无风险利率(持有期利率);

u为股价上行乘数,u-1为股价上升百分比;

d为股价下行乘数,d-1为股价下降百分比(为负值)。

②期权价值=到期日价值的期望值÷(1+无风险利率)

C0=(1+r-d)/(u-d)×Cu/(1+r)

+(u-1-r)/(u-d)×Cd/(1+r)

式中:C0为看涨期权现行价格。

两期二叉树定价模型

①先利用单期定价模型,根据Cuu和Cud计算节点Cu的价值,利用Cud和Cdd计算Cd的价值;

②再次利用单期定价模型,根据Cu和Cd计算C0的价值。

③顺序:从后向前推进

(三)看跌期权估值

1、前提条件:对于欧式期权,假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日。

2、计算公式

看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S0-执行价格现值PV(X)

了解更多详细考点&知识点+图表结合,重点提炼!就看注册会计师干货笔记↓↓↓

点击阅读干货笔记干货笔记分享图-加二维码.png

下载【233网校app】干货笔记阅读路径:注册会计师站点——首页——下滑页面至“干货笔记”——点击需要阅读的科目即可。

【注会年度爆款好课】2022注会课程全新升级!一线大咖执教享品质好课,专属助教督学享通关保障!送纸质教辅+考前摸底卷!免费试听20%>>

注册会计师学习资料/免费课程/新人优惠券 一键领取>>

跟着学霸君一起拿下注册会计师!你还在等什么?快加学霸君微信号ks233wx11,一起进群学习吧!

题搜搜小程序码.png

扫码拍照|关键词在线搜题                

注会考点速记小程序码.png

                    

  挑战60S考点速记             

相关推荐:

2022年注册会计师章节模拟练习 | 会计分录|财管公式PDF下载版

重点注册会计师高频考点干货笔记 | 好友组团PK答题