答案部分
一、单项选择题
1、
【正确答案】B
【答案解析】在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。
2、
【正确答案】D
【答案解析】营业现金毛流量＝税后经营利润＋折旧与摊销＝3000＋100×（1－25%）＋250＝3325（万元）
3、
【正确答案】B
【答案解析】股利支付率＝0.3/1＝30%；增长率＝5%；股权资本成本＝3.5%＋1.1×5%＝9%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率）＝30%×（1＋5%）/（9%－5%）＝7.875.
4、
【正确答案】A
【答案解析】每年的税后经营利润＝800×（1－25%）＝600（万元），第1年实体现金流量＝600－100＝500（万元），第2年及以后的实体现金流量＝600－0＝600（万元），企业实体价值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（万元）。
5、
【正确答案】A
【答案解析】股权资本成本＝4%＋1.5×（8%－4%）＝10%，销售净利率＝1/4×100%＝25%，本期收入乘数＝25%×（1－40%）×（1＋5%）/（10%－5%）＝3.15，每股市价＝4×3.15＝12.60（元）。
6、
【正确答案】B
【答案解析】基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间关系的财务比率，因此，选项A的表述不正确；确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未来情况。因此，选项B的表述正确，选项C的表述不正确；预测期根据计划期的长短确定，一般为5-7年，通常不超过10年。因此，选项D的说法不正确。
7、
【正确答案】A
【答案解析】经营营运资本＝（经营现金＋其他经营流动资产）－经营流动负债＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（万元）
经营资产＝经营现金＋其他经营流动资产＋经营长期资产＝100×80%＋5000＋8000＝13080（万元）
经营负债＝经营流动负债＋经营长期负债＝2000×（1－20%）＋6000＝7600（万元）
净经营资产＝经营资产－经营负债＝13080－7600＝5480（万元）
8、
【正确答案】A
【答案解析】“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流量的现值，由此可知，选项A的说法正确；谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项B的说法不正确；一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确；企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以选项D不正确。
9、
【正确答案】A
【答案解析】实体现金流量＝股权现金流量+债务现金流量，只有在企业没有增发或回购股票时，股利现金流量等于股权现金流量。
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