2014年注册会计师考试《财务成本管理》第五章债券和股票估价预测测试题

　　【计算题】：
　　某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
　　要求：
　　(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值(精确到0.01元);
　　(2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率(精确到1%)。
　　【答案】
　　(1)预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
　　预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
　　预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
　　股票的价值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=27.44(元)
　　(2)24.89=2.28×(P/F,i,1)+2.60×(P/F,i,2)+2.81/i×(P/F,i,2)
　　由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，故用11%开始测试：
　　试误法：
　　当i=11%时，2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2)=24.89(元)
　　所以，股票的预期报酬率=11%

热点:2014注会准考证下载打印 应届生录入毕业证书编号时间7.7-18 通过率高 考试大纲

专题:2014注会最新试题专题 注会备考专题 综合阶段考试案例分析 命题趋势及应试技巧