2007年注册会计师考试田明财管模拟题三

一、单项选择题
1、答案
解析:变动成本法下，从当期损益中扣除的固定性制造费用为30000元（=3000×10），即由于固定性制造费用不计入产品成本，作为期间费用全额从当期损益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，因此，从当期已销产品成本中扣除的固定性制造费用为31400（=200×12＋2900×10），即变动成本法比完全成本法从当期损益中扣除的固定性制造费用少1400元，相应地所计算确定的净收益大1400元。
2、答案:C
解析:本题的主要考核点是产品成本的计算。产品成本=1100＋4600＋5000－700=10000（元）
3、答案
解析:本题的主要考核点是考虑所得税后的股东权益β值的计算。汽车产业上市公司的β值为1.6，行业标准产权比率为0.85，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1＋产权比率（1－T）]=1.6/[1＋0.85×（1－24%）]=0.9721；汽车产业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1＋产权比率（1－T）]=0.9721×[1＋1.2×（1－24%）]=1.8587
4、答案
解析:对敲是对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。对敲分为多头对敲和空头对敲，D选项“购进看跌期权、购进看涨期权的组合”是多头对敲。
5、答案
解析:本题的主要考核点是净增效益原则的应用。净增效益原则的一个重要应用“沉没成本”的概念。
6、答案:C
解析:延期变动成本的主要特点是：在某一产量以内表现为固定成本，超过这一产量即成为变动成本。
7、答案:C
解析:在终值与计息期一定的情况下，贴现率越高，则折成的现值越小。安全边际越小，企业发生亏损的可能性越大；变动成本法所确定的成本数据不符合通常会计报表编制的要求；内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，即现值指数等于1的贴现率。
8、答案:A
解析:本题的主要考核点是本年净投资的计算。
本年净投资=投资资本增加=本期投资资本－上期投资资本=（本期金融净负债＋本斯所有者权益）－（上期金融净负债＋上期所有者权益）=△净金融负债＋△所有者权益=（400＋580－200－300）＋（900－600）=780（万元）。
9、答案:C
解析:本题的考核点是杠杆租赁的含义。在杠杆租赁方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。
10、答案:A
解析:本题的主要考核点是变动制造费用效率差异的计算。变动制造费用效率差异=（1500－300×4）×6=1800（万元）

二、多项选择题
1、答案:AB
解析:本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票等资费用；投资决策不受股利分配的影响，投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。
2、答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是资本资产定价模式。
Kf=Rf＋β（Km－Rf）由上式可知，股票的预期收益率Ki与β值线性正相关；又由β值的计算公式：βJ=rJM（）可知，无风险资产的σJ为零。所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于它自己有σJ=σM，同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。
3、答案:ABC
解析:租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。
4、答案:AB
解析:C为效率差异；D为耗费差异。
5、答案:ABC
解析:本题的主要考核点是有关理财原则的理解。理财原则是联系理论与务实的纽带，所以，理财原则既是理论，也是实务。理财原则被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确，理财原则的正确性与应用环境有关，在一般情况下它是正确的，而在特殊情况下就不一定正确。理财原则是财务交易与财务决策的基础。理财原则可以为解决新的问题提供指引，即理财原则既能解决常规问题，也能对特殊问题的解决提供指导。
6、答案:ABCD
解析:根据租金可直接扣除的租赁的相关税务规定可知。
7、答案:ABCD
解析:布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：标的资产的现行价格、看涨期权的执行价格、连续复制的短期无风险年利率、以年计算的期权有效期和连续复制计算的标的资产年收益率的标准差。
8、答案:ACD
解析:由资本市场线和证券市场线的特点可知。资本市场线表示整体风险与报酬的权衡关系。
9、答案:ABCD
解析:根据全部成本计算制度和变动成本计算制度的主要区别，即可得出这样的结论。
10、答案:AB
解析:本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定。2005年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额=200×10%＋300×40%=140（万元）2005年3月的销售现金流入=100×10%＋200×30%＋300×60%=250（万元）。

三、判断题
1、答案:×
解析:工业工程法可能是各种混合成本分解的方法中最完备的方法，它可以用于研究各种成本性态，但它也不是完全独立的，在进入细节之后要使用其他混合成本分解方法作为工具。
2、答案:√
解析:本题的主要考核点是管理费用预算的特点。管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见性变化来调整。
3、答案:√
解析:证券市场Ki=Rf＋β（Km－Rf）从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（资本市场线的截距）和市场风险补偿程度（资本市场线的斜率）。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率（包括货币时间价值和通货膨胀附加率）会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即（Km－Rf）就会提高，提高了证券市场的斜率。
4、答案:×
解析:作业成本法实际上不是一种独立于传统成本计算方法之外的新的成本计算方法，而是对传统成本计算方法的改进。
5、答案:√
解析:在套利驱动的均衡态下，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略符合：标的资产现行价格＋看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值，即购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本等于到期日期权的执行价格的现值。
6、答案:×
解析:成本差异处理方法的选择要考虑多种因素，因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用调整销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法。
7、答案:√
解析:若成本因两个或两个以上主要作业而发生，即仅以一个作业为基础来将成本分摊至产品，则必然造成成本扭曲。
8、答案:×
解析:租赁可以减税是长期租赁存在的主要原因；交易成本的差异是短期租赁存在的主要原因。
9、答案:×
解析:本题的主要考核点是企业价值评估的市盈率模型所受影响因素分析。
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股盈利
由上式可知，按照企业价值评估的市盈率模型，企业价值受目标企业的每股盈利和可比企业平均市盈率的影响，而可比企业平均市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。如果目标企业的β显著大于1，即目标企业的市场风险大于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，目标企业股票价格会进一步升高，市盈率上升，因此会将企业的评估价值进一步放大。相反在经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格会进一步降低，市盈率降低，因此会将企业的评估价值进一步降低。如果目标企业的β显著小于1，即目标企业的市场风险小于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场价格较高，而目标企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小，因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格降低的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估。
10、答案:√
解析:对于两种证券形成的投资组合，投资组合的预期值rp=Aj，由此可见，投资组合的预期值为单项资产预期值的加权平均数。投资组合的标准差σp=，而σ12=r12σ1σ2，又由于r12=1，所以σ12=σ1σ2，即σp===A1σ1＋A2σ2，由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。

四、计算分析题
1、答案:
本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。
（1）2004年的可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率=[100/（1000－40）]×40%=4.2%
（2）2004年的市盈率和收入乘数
市盈率=10/（100/200）=20
收入乘数=10/（1000÷200）=2
（3）若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.2%。
目前的每股股利=60/200=0.3（元）
权益资本成本=＋4.2%=7.33%
（4）每股税后利润=100/200=0.5（元）
2004年每股净投资=△每股经营营运成本＋每股资本支出－每股折旧与摊销=0.2＋0.6－0.4=0.4（元）
由权益乘数2，可知负债率为50%。
2004年每股股权现金流量=每股税后利润－（1－负债率）×每股净投资=0.5－（1－50%）×0.4=0.3（元）
每股股权价值==10（元）
（5）
修正平均市价/净资产比率法：
目标企业每股价值=平均修正的市净率×目标企业权益净利率×100×目标企业每股净资产=0.2358×10%×100×5=11.79（元），由于每股价值11.79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。
股价平均法：
由于每股价值11.79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。
解析:
2、答案:
（1）甲、乙两方案毛利之差=（90－45）×（4500－4000）=22500（元）
（2）计算甲方案的相关成本：
①应收账款机会成本=×50×50%×10%=2500（元）
②坏账成本=4000×90×3%=10800（元）
③按经济进货批量进货的相关最低总成本==2000（元）
④经济订货量==400（件）
⑤达到经济进货批量时存货平均占用资金=×45=9000（元）
⑥采用甲方案的相关总成本=2500＋10800＋2000＋2000=17300（元）