2007cpa财务管理陈华亭习题班练习题3

三、判断题
1.根据预计资产增加额、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可得出外部融资的需求。（　）
正确答案：对
答案解析：根据预计资产总量，减去已有的资产、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可得出外部融资的需求（参见教材68页）。而“预计资产总量减去已有的资产”得出“预计资产增加额”，所以，原题说法正确。
【该题针对“财务预测”知识点进行考核】
对错
2.在用销售百分比法预测外部融资额时，先确定留存收益，然后确定借款的数额，这里面隐含了一个假设“计划销售净利率可以涵盖增加的利息”。（　）
正确答案：对
答案解析：参见教材70页。
【该题针对“财务预测”知识点进行考核】
对错
3.在内含增长的情况下，负债不增加。（　）
正确答案：错
答案解析：在内含增长的情况下，负债自然增长。（参见教材74页）
【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】
对错
4.通过提高资产负债率来支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。（　）
正确答案：对
答案解析：提高资产负债率会增加财务风险，因此，会受到资本市场的制约，所以，原题说法正确。
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
对错
5.在不增发新股的情况下，如果可持续增长率计算公式中的四个财务比率已经达到极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。（　）
正确答案：对
答案解析：参见教材81页。
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
对错
6.要想实现平衡增长，需要满足的一个外部条件是“公司不断增加的产品能为市场所接受”。（　）
正确答案：对
答案解析：参见教材81页。
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
对错
四、计算题
1.A公司2006年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。预计2007年需要的金融资产最低为2840万元。2006年末有关资产负债表资料如下：　单位：万元
资产金额负债和所有者权益金额
经营资产7000经营负债3000
金融资产3000金融负债1000
所有者权益6000
资产合计10000负债和所有者权益合计10000
要求：
（1）假设经营资产中有80％与销售收入同比例变动，经营负债中有60％与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：
①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额；
②若2007年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6％，股利支付率为80％，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少？
③若2007年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，2007年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司2007年可以支付多少股利？
④若2007年A公司销售量增长可达到25％，据预测产品销售价格将下降8％，但销售净利率提高到10％，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70％，其新增外部负债为多少？
（2）假设预计2007年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额。
正确答案：（1）经营资产销售百分比＝7000×80％/5000×100％＝112％
经营负债销售百分比＝3000×60％/5000×100％＝36％
可供动用的金融资产＝3000－2840＝160（万元）
①销售净利率＝400/5000×100％＝8％，股利支付率＝200/400×100％＝50％
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为0，假设2007年的销售增长额为W万元，则：
0＝W×（112％－36％）－160－（5000＋W）×8％×（1－50％）
解得：销售增长额＝500（万元）
所以，2007年可实现的销售额＝5000＋500＝5500（万元）
②外部融资额＝（5500－5000）×（112％－36％）－160＋100－5500×6％×（1－80％）＝254（万元）
③504＝（6000－5000）×（112％－36％）－160－6000×8％×（1－股利支付率）
股利支付率＝80％
可以支付的股利＝6000×8％×80％＝384（万元）
④2007年的销售额＝5000×（1＋25％）×（1－8％）＝5750（万元）
外部融资额＝（5750－5000）×（112％－36％）－160－5750×10％×（1－70％）＝237.5（万元）
外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝237.5－100＝137.5（万元）
（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的资金
800＝12000－10000－800－2007年销售额×8％×（1－50％）
解得：2007年销售额＝10000（万元）
【该题针对“销售百分比法”,“外部融资销售增长比”知识点进行考核】
2.甲公司的2006年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入2000
税后利润200
股利40
留存收益160
负债（年末）1200
股东权益（年末）800
总资产（年末）2000
要求：
（1）计算2006年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；
（2）假设2007年不增发新股，不改变经营效率和财务政策，计算2007年的销售增长率以及销售收入；
（3）假设2007年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股，保持其他财务比率不变，计算2007年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；
（4）假设2007年销售增长率计划达到30%，计算资产周转率应该提高到多少，假设不增发新股，保持其他财务比率不变；
（5）假设2007年销售增长率计划达到30%，保持四个财务比率不变，计算应该增发普通股的数额；
（6）计算第（4）问超常增长的销售额、超常增长所需资金并分析超常增长的资金来源。
正确答案：（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10%
资产周转率＝2000/2000＝1（次）
收益留存率＝160/200＝0.8
权益乘数＝2000/800＝2.5
可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%
（2）由于符合可持续增长的条件，因此，2007年的销售增长率＝2006年的可持续增长率＝25%
2007年的销售收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）
（3）假设2007年销售收入为W万元，则：
根据“资产周转率不变”可知，2007年末的总资产＝W/1＝W
根据“资产负债率不变”可知，2007年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W
2007年增加的股东权益＝0.4W－800
根据“不增发新股”可知，2007年形成的留存收益＝2007年增加的股东权益＝0.4W-800
而2007年形成的留存收益＝2007年的销售收入×12%×0.4＝0.048W
所以存在等式：0.4W-800＝0.048W，解得：2007年销售收入W＝2272.73（万元）
2007年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）
2007年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%
2007年的可持续增长率＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）＝13.64%
2007年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%
（4）2007年销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
2007年形成的留存收益＝2600×10%×0.8＝208（万元）
2007年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
2007年末的资产＝1008/（800/2000）＝2520（万元）
2007年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次），即资产周转率由1次提高到1.03次。
（5）根据“资产负债率和资产周转率不变”可知：股东权益增长率＝销售增长率＝30％，所以，股东权益增长额＝800×30％＝240（万元）
所以，增发普通股的数额＝240－2000×（1＋30％）×10％×0.8＝32（万元）
（6）按可持续增长计算的销售额＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）
超常增长的销售额＝2600－2500＝100（万元）
实际销售需要资金＝2007年实际销售额/2007年的资产周转率＝2600/（2600/2520）＝2520（万元）
持续增长需要资金＝2007年可持续增长销售/2006年资产周转率＝2500/1＝2500（万元）
超常部分销售所需资金＝2520－2500＝20（万元）
2007年留存收益提供资金＝2600×10%×0.8＝208（万元）
按可持续增长率增长提供留存收益＝2500×10%×0.8＝200（万元）
超常增长产生的留存收益＝208－200＝8（万元）
2007年末负债＝2520－1008＝1512（万元）
负债提供资金＝1512－1200＝312（万元）
按可持续增长率增长增加负债＝1200×25%＝300（万元）
超常增长额外增加负债＝312－300＝12（万元）
因此，超常增长所需的20万元资金，有8万元来自超常增长本身引起的留存收益增加，另外的12万元来自额外增加的负债。
【该题针对“改进的财务分析体系”,“外部融资销售增长比”,“可持续增长率”知识点进行考核】
3.ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2007年的盈利预测工作。上年度的财务报表如下：
损益表　
2006年　单位：万元
销售收入5000
销售成本3000
毛　利2000
经营和管理费用：
变动费用（付现）850
固定费用（含折旧）220
利息支出6
利润总额924
所得税324
税后利润600
资产负债表
2006年12月31日　单位：万元
资产年初数年末数负债和所有者权益年初数年末数
货币资金100140应付账款680760
应收账款160190长期借款190210
存　货280320负债合计870970
固定资产原值10001000股本（每股面值1元）500500
减：折旧80100资本公积200200
固定资产净值920900留存收益400660
无形资产510780股东权益合计11001360
资产总额19702330负债和所有者权益合计19702330
其他财务信息如下：
（1）销售收入预计为6000万元；
（2）预计毛利率下降2个百分点；
（3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变；
（4）预计经营和管理费的固定部分增加为330万元；
（5）购置固定资产支出800万元，并因此使公司年折旧额达到120万元；
（6）应收账款和存货周转率（为评估存货管理业绩）预计不变，计算应收账款和存货周转率时按照平均数计算，坏账准备数额较大（年初余额为20万元，年末余额为30万元）；
（7）平均在3个月后支付进货款；
（8）3月份增发股票10万股，获得现金76万元；
（9）现金多余时，购买有价证券，金额必须是10万元的倍数（不考虑利息收入）；
（10）假设2007年不归还长期借款本金，年末付息，借款利息率按照年初年末平均借款额计算。年末现金余额不少于150万元；
（11）预计所得税为300万元。
要求：
（1）确定2007年现金流入、现金流出和购买有价证券数额；
（2）预测2007年税后利润。
正确答案：（1）确定2007年现金流入、现金流出和购买有价证券数额
2007年现金流入：
应收账款周转率=5000÷[（160＋20＋190＋30）/2]=25（次）
期末应收账款余额=6000/25×2－220＝260（万元）
新增应收账款余额＝260－220＝40（万元）
销售现金流入=6000－40=5960（万元）
发行新股现金净流入　76（万元）
现金流入合计＝6036（万元）
2007年现金流出：
毛利率＝2000/5000×100%－2%＝38%
销售成本率＝1－38%＝62%
销售成本＝6000×62%＝3720（万元）
存货周转率＝3000/[（280＋320）/2]＝10（次）
对于商业企业而言，本期进货金额＝本期销售成本＋本期存货增加额
2006年进货金额＝3000＋320－280＝3040（万元）
2007年末存货金额＝3720/10×2－320＝424（万元）
2007年进货金额＝3720＋424－320＝3824（万元）
根据“平均在3个月后支付进货款”可知，当年的货款有3/12在下年支付，有9/12在当年支付，因此，2007年购货支出=3040×3/12＋3824×9/12＝3628（万元）
费用支出=6000×850/5000＋（330－120）=1230（万元）
购置固定资产支出：　800（万元）
预计所得税：　300（万元）
现金流出合计：　5958（万元）
现金多余或不足：　218（万元）（140＋6036－5958）
购买有价证券的数额：60（万元）
利息支出：6.3（万元）[210×6/[（190＋210）/2]
期末现金余额：　151.7（万元）
（2）预计税后利润（万元）
销售收入　6000
销售成本3720
经营和管理费用：
变动费用1020
固定费用330
利息　6.3
利润总额　923.7
所得税　300
税后利润　623.7
【该题针对“现金预算”知识点进行考核】