2008年注册会计师财务管理经典模拟试题

某公司拟与甲公司合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：
（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用4年，报废时无残值收入，按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用直线法折旧，残值率为10％，计划在2008年5月1日购进并立即投入使用；
（2）厂房装修：装修费用预计10万元，直接计入当期的费用，年末抵税；
（3）占用一套即将出售的旧厂房，扣除税法规定的折旧之后的账面价值为100万元，目前变现价值为20万元（变现损失在年末抵税），按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为10万元，按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用5年，5年后的残值变现收入为8万元；
（4）收入和成本预计：预计第一年营业收入300万元，第一年营业成本（不含装修费用）为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10％。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元，如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作；
（5）项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10％，其中有40％通过经营性流动负债提供资金来源，需要的净营运资金在年初投入，多余的净营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的净营运资金；
（6）所得税率为25％；
（7）折现率为10％。
要求：
（1）计算各年需要的净营运资金、各年初收回的净营运资金和第4年末收回的净营运资金；
（2）计算各年的折旧额；
（3）计算第4年末固定资产报废的现金净流量；
（4）计算第2～4年各年的税后营业利润；
（5）计算项目各年度现金净流量；
（6）用净现值法评价该企业应否投资此项目。
答案：
【正确答案】（1）第1年需要的净营运资金＝300×10％×（1－40％）＝18（万元）
第2年需要的净营运资金＝18×（1－10％）＝16.2（万元）
第2年初（第1年末）可以收回18－16.2＝1.8（万元）
第3年需要的净营运资金＝16.2×（1－10％）＝14.58（万元）
第3年初（第2年末）可以收回16.2－14.58＝1.62（万元）
第4年需要的净营运资金＝14.58×（1－10％）＝13.12（万元）
第4年初（第3年末）可以收回14.58－13.12＝1.46（万元）
第4年末可以收回净营运资金13.12万元。
（2）第1～4年每年折旧额
＝400×（1-10％）/5＋（100-10）/5
＝90（万元）
（3）第4年末设备的折余价值＝400－[400×（1-10％）/5]×4＝112（万元）
残值变现收入＝0
变现损失抵税＝（112－0）×25％＝28（万元）
第4年末，厂房尚可使用1年，没有报废，所以不产生相关的现金流量。
因此，第4年末固定资产报废的现金净流量为28万元。
（4）税后营业利润＝（营业收入－营业成本）×（1－税率）
第2年的税后营业利润＝[300×（1－10％）－200×（1－10％）]×（1－25％）
＝67.5（万元）
第3年的税后营业利润
＝[300×（1－10％）×（1－10％）－200×（1－10％）×（1－10％）]×（1－25％）
＝60.75（万元）
第4年的税后营业利润
＝[300×（1－10％）×（1－10％）×（1－10％）－200×（1－10％）×（1－10％）×（1－10％）]×（1－25％）
＝54.68（万元）
说明：虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，但是，由于如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以，它与企业的该项目是否上马无关，不应该考虑。
（5）计算项目各年度现金净流量：
项目第0年的现金流出量
＝设备买价＋支付的装修费＋垫支的净营运资金＋丧失的厂房变现价值
＝400＋10＋18＋20＝448（万元）
项目第0年的现金净流量＝-448（万元）
第1年的付现成本＝200－90＝110（万元）
第1年的所得税＝收入纳税－付现成本抵税－折旧抵税－装修费用抵税＋丧失的厂房变现损失抵税
＝300×25％－110×25％－90×25％－10×25％＋（100－20）×25％
＝42.5（万元）
第1年的现金净流量
＝营业收入－付现成本－所得税＋收回的净营运资金
＝300－110－42.5＋1.8＝149.3（万元）
第2年的现金净流量
＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金
＝67.5＋90＋1.62
＝159.12（万元）
第3年现金净流量
＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金
＝60.75＋90＋1.46
＝152.21（万元）
第4年现金净流量
＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金＋固定资产报废的现金净流量
＝54.68＋90＋13.12＋28
＝185.80（万元）
（6）用净现值法评价该企业应否投资此项目
净现值＝－448＋149.3×（P/S，10％，1）＋159.12×（P/S，10％，2）＋152.21×（P/S，10％，3）＋185.80×（P/S，10％，4）
＝－448＋135.729＋131.497＋114.355＋126.901
＝60.48（万元）
因为净现值大于0，所以该项目可行。