注册会计师财务管理第五章训练题

1.甲公司计划发行认股权证，认购价格为15元/股，根据条件可知，4份认股权能够认购20股股票。
要求回答下列问题：
（1）如果认股权证理论价值为6元，计算当前的股票市价；
（2）如果认股权证理论价值为0元，确定当前的股票市价的范围；
（3）如果认股权证的实际价值为10元/股，超理论价值的溢价为2元，计算当前的股票市价。

【正确答案】（1）根据“4份认股权能够认购20股股票”可知，每份认股权可以认购5股股票，因此有：
6＝（股票市价－15）×5
解得：股票市价＝16.2（元/股）
（2）认股权证理论价值V＝max[（P-E）×N，0]
根据“认股权证理论价值为0元”可知：
（股票市价－15）×5小于或等于0
解得：股票市价低于或等于15元/股。
（3）认股权证理论价值＝10－2＝8（元/股）
即：8＝（股票市价－15）×5
解得：股票市价＝16.6（元/股）

2.A债券期限为5年，属于可转换债券，目前价格为1100元，已经发行2年，转换期为4年（从债券发行时开始计算），每张债券面值为1000元，票面利率为5％，到期一次还本付息，转换比率为50，打算两年后转换为普通股，预计每股市价为25元，转股之后可以立即出售。目前的市场利率为6％。
要求：
（1）计算A债券目前的内在价值；
（2）判断是否值得投资，如果值得投资，计算持有期年均收益率。

【正确答案】（1）A债券在转换之前无法收到利息，持有期间惟一的收入是股票出售收入50×25＝1250（元）
A债券目前的内在价值＝1250×（P/F，6％，2）＝1112.5（元）
（2）由于目前的内在价值高于价格，所以，该债券值得投资。
持有期年均收益率为R，则

根据内插法，R=6%S=1112.5；R=7%S=1091.75

（7%-6%）/（1091.75-1112.5）=（R-6%）/（1100-1112.5）

计算得出R=6.6%

3.假设现有股东优先认购新发股票的比例为，新发行股票：原有股票＝1：2，每股认购价格为10元。回答下列问题：
（1）假设附权优先认股权价值为4元，计算股权登记日前原有股票的市价；
（2）假设除权优先认股权价值为3元，其他条件不变，计算股权登记日后原有股票的每股市价。

【正确答案】（1）设股权登记日前原有股票的市价为M1
则有：M1－（4×2＋10）＝4
解得：M1＝22（元）
（2）设股权登记日后原有股票的每股市价为M2
则有：M2－（3×2＋10）＝0
解得：M2＝16（元）

4.某开放型基金首次认购费为0.2元/份，基金赎回费为0.15元/份，2006年初总份数为100万份，基金的负债总额为600万元，净资产价值总额为800万元。甲投资人2006年初时持有该基金1000份，年末持有960份，2006年基金收益率为20％。
要求：
（1）计算2006年初的基金资产总额和基金单位净值；
（2）计算2006年末的基金单位净值；
（3）计算该基金2006年初的认购价和2006年末的赎回价。

【正确答案】（1）2006年初的基金资产总额＝600＋800＝1400（万元）
2006年初的基金单位净值＝800/100＝8（元/份）
（2）20％＝（960×2006年末的基金单位净值－1000×8）/（1000×8）
解得：2006年末的基金单位净值＝10（元）
（3）2006年初的认购价＝8＋0.2＝8.2（元/份）
2006年末的赎回价＝10－0.15＝9.85（元/份）