2008年注册会计师财务管理每日一题(6月17日)

多项选择题
◎关于风险收益率的说法正确的是（　　）。
A.从理论上来说，可以根据风险价值系数和标准差计算
B.如果资本资产定价模型成立，则可以根据贝他系数和市场风险溢酬计算
C.如果资本资产定价模型成立，则市场整体对风险的厌恶程度越高，市场组合的风险收益率越高
D.如果资本资产定价模型成立，则投资组合的风险收益率等于单项资产风险收益率的加权平均数

正确答案：BCD
答案解析：从理论上来说，风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准离差率（V）的乘积，所以，选项A不正确；在资本资产定价模型中，风险收益率＝贝他系数×市场风险溢酬，因此，选项B正确；市场整体对风险的厌恶程度越高，意味着要求获得的补偿就越高，所以，市场组合的风险收益率越高。即选项C正确。由于投资组合的贝他系数＝单项资产贝他系数的加权平均数，投资组合的风险收益率＝投资组合的贝他系数×市场风险溢酬，即投资组合的风险收益率＝单项资产贝他系数的加权平均数×市场风险溢酬，而单项资产的风险收益率＝单项资产贝他系数×市场风险溢酬，所以，选项D的说法正确。

◎关于证券市场线的说法正确的是（　　）。
A.证券市场线的一个重要暗示是“只有系统风险才有资格要求补偿”
B.斜率是市场风险溢酬
C.截距是无风险收益率
D.当无风险收益率变大而其他条件不变时，证券市场线会整体向上平移

正确答案：ABCD
答案解析：证券市场线的横轴是贝他系数，而贝他系数仅仅对该资产所含的系统风险的度量，因此，证券市场线的一个重要暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”，即选项A正确；证券市场线的方程为R＝Rf＋β×（Rm-Rf），其中（Rm-Rf）表示市场风险溢酬，Rf表示无风险收益率，由此可知，选项B、C、D正确。