三、计算题
1.
【正确答案】：（1）2005年的可持续增长率
＝1180/（11000－1180）×100%＝12.02%
（2）2005年超常增长的销售额
＝12000×（66.67%－7.37%）＝7116（万元）
或＝20000－12000×（1＋7.37%）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金
＝22000－16000×（1＋7.37%）
＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债
＝（22000－11000）－（16000－8160）×（1＋7.37%）
＝2582（万元）
超常增长增加的留存收益
＝1180－560×（1＋7.37%）＝579（万元）
超常增长增加的外部股权融资
＝4821－2582－579＝1660（万元）
（5）A债券的发行价格
＝1000×8%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/S，10%，5）
＝80×3.7908＋1000×0.6209
＝924.16（元）
B债券的发行价格
＝1000×（1＋8%×5）×（P/S，10%，5）
＝1400×0.6209
＝869.26（元）
A债券的筹资额
＝924.16×（1－2%）×1＝905.68（万元）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：（1）变动经营资产销售百分比
＝7000×80%/5000×100%＝112%
变动经营负债销售百分比
＝3000×60%/5000×100%＝36%
可供动用的金融资产
＝3000－2840＝160（万元）
①销售净利率＝400/5000×100%＝8%
股利支付率＝200/400×100%＝50%
因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：
0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）
解得：销售增长额＝500（万元）
所以，下年可实现的销售额
＝5000＋500＝5500（万元）
②外部融资额
＝（5500－5000）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）
＝254（万元）
③504＝（6000－5000）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）
股利支付率＝80%
可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）
④下年的销售额
＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）
外部融资额
＝（5750－5000）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）
＝237.5（万元）
外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额
＝237.5－100＝137.5（万元）
⑤外部融资额
＝5000×5%×（112%－36%）－160－5000×（1＋5%）×10%×70%
＝30－367.5＝－337.5（万元）
因此，剩余资金337.5万元。
（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的利润留存
800＝12000－10000－800－下年销售额×8%×（1－50%）
解得：下年销售额＝10000（万元）
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
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