三、计算题
1.
【正确答案】：（1）1010=1000×5.25%×（P/A，Kd，10）+1000×（P/F，Kd，10）
1010＝52.5×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）
因为：
52.5×（P/A，6％，10）＋1000×（P/F，6％，10）
＝52.5×7.3601＋1000×0.5584＝944.81
52.5×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
＝52.5×7.7217＋1000×0.6139＝1019.29
所以：
（K－5％）/（6％－5％）
＝（1010－1019.29）/（944.81－1019.29）
解得：债券的税前成本K＝5.12％
则债券税后成本=5.12％×（1-25%）=3.84%
（2）该股票的β系数＝0.5×3.9/3.0＝0.65
普通股成本＝5％＋0.65×8％＝10.2％
【说明】股票市场的风险附加率指的是（Rm－Rf）
（3）留存收益成本＝3.84％＋5％＝8.84％
（4）资本总额＝1000＋1500＋1500＝4000（万元）
加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%
【该题针对“加权平均资本成本,普通股成本的估计,债务成本的估计”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：根据固定股利估价模型，设权益成本为KS，第3年末的股价为：
P3=2.39/（KS-3%）
当前的股价等于前3年的股利现值与第3年末股价现值之和：
当Ks=12%时，2.12×0.8929+2.23×0.7972+2.32×0.7118+2.39/0.09×0.7118=24.22
当Ks=14%时，2.12×0.8772+2.23×0.7695+2.32×0.6750+2.39/0.11×0.6750=19.81
根据内插法，列式为
(Ks-12%)/(22-24.22)=(14%-12%)/(19.81-24.22)
解方程得Ks=13.01%
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】
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