三、计算题
1.
【正确答案】：（1）第8年年末纯债务价值
＝1000×10％×（P/A，12％，17）＋1000×（P/F，12％,17）
＝857.56（元）
转换价值＝35×（1＋6％）8×20＝1115.69（元）
第8年年末的该债券的底线价值为1115.69（元）
第13年年末纯债务价值＝1000×10％×（P/A，12％，12）＋1000×（P/F，12％,12）
＝876.14（元）
转换价值＝35×（1＋6％）13×20＝1493.05（元）
第13年年末的该债券的底线价值为1493.05（元）
（2）如果甲公司准备在第15年年末转股，有：
1000×10％×（P/A，k，15）＋35×（1＋6％）15×20×（P/F，k，15）＝1000
根据内插法，得出报酬率为k＝11.86％
如果甲公司准备在第15年年末赎回该债券，有：
1000×10％×（P/A，k，15）＋（1020－5×5）×（P/F，k，15）＝1000
根据内插法，得出报酬率为k＝9.99％
所以甲公司最有利的方案应该是在第15年末进行转股，以此获得最高的报酬率。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：（1）购置成本＝328.1＋21.9＝350（万元）
（2）融资额＝买价＝328.1（万元）
（3）328.1＝80×（P/A，i，5）＋40×（P/S，i，5）
经过测试：内含利息率i＝10％
（4） 每期归还的本金和支付的利息
单位：万元
|
年份（年末） |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
支付租金 |
80 |
80 |
80 |
80 |
80 |
|
内含利息率 |
10％ |
10％ |
10％ |
10％ |
10％ |
|
支付利息 |
32.81 |
28.09 |
22.9 |
17.19 |
10.91 |
|
归还本金 |
47.19 |
51.91 |
57.1 |
62.81 |
69.09 |
|
未还本金 |
280.91 |
229 |
171.9 |
109.09 |
40 |
（5）租赁现金流量的折现率＝10％×（1－30％）＝7％，期末资产现金流量折现率为15％
租赁方案相对于自购方案的净现值
＝328.1－（80－32.81×30％）×（P/S，7％，1）－（80－28.09×30％）×（P/S，7％，2）－（80－22.9×30％）×（P/S，7％，3）－（80－17.19×30％）×（P/S，7％，4）－（80－10.91×30％）×（P/S，7％，5）－40×（P/S，15％，5）
＝328.1－65.569－62.512－59.696－57.098－54.706－19.888＝8.63（万元）大于0
所以，甲公司应该选择租赁方案。
（6）此时，承租人不需要交纳所得税，不能享受抵税的好处，应该用税前借款（有担保）利率10％作为折现率计算租赁现金流量现值。
租赁方案相对于自购方案的净现值
＝328.1－80×（P/A，10％，5）－40×（P/S，15％，5）
＝328.1－303.264－19.888
＝4.95（万元）
【该题针对“租赁的决策分析”知识点进行考核】
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