21.肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，关于肯定当量系数的表述正确的是（ ）。
A.与风险大小呈反向变动关系
B.没有一致的客观公认标准
C.与时间的推移呈反向变动关系
D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关
【正确答案】ABD
【答案解析】风险越大，肯定当量系数越小，所以选项A正确；肯定当量系数受到公司管理当局对待风险态度的影响，它没有一致的客观公认标准，公司的管理当局如果喜欢冒险，那么就会低估风险，则肯定当量系数就会较大，反之则会较小，所以选项B、D正确；肯定当量系数与时间长短无关，所以选项C错误。
22.关于企业价值评估与项目价值评估的区别与联系，阐述正确的有（ ）。
A.企业现金流和项目现金流都具有不确定性
B.典型的项目投资有稳定或下降的现金流，而企业现金流通常呈增长趋势
C.项目产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者
D.企业现金流和项目现金流都是陆续产生的
【正确答案】ABD
【答案解析】项目产生的现金流属于投资者，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者，如果管理者决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东只能出售股票。
23.某公司股利固定增长率为5％，上年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（ ）元。
A.12.60
B.12
C.9
D.9.45
【正确答案】A
【答案解析】股权资本成本＝4％＋1.5×（8％－4％）＝10％，销售净利率＝1/4×100％＝25％，本期收入乘数＝25％×（1－40％）×（1＋5％）/（10％－5％）＝3.15，每股市价＝4×3.15＝12.60（元）。
24.下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素的是（ ）。
A.股利支付率
B.增长率
C.股东权益收益率
D.销售净利率
【正确答案】C
【答案解析】市盈率的驱动因素是增长率、股利支付率、风险（股权成本）；市净率的驱动因素是股东权益收益率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）；收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）。
25.下列表达式错误的有（ ）。
A.税后经营利润＋折旧与摊销＝经营现金净流量
B.资本支出＝经营长期资产增加－无息长期负债增加
C.实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销
D.经营营运资本＋资本支出＝本期总投资
【正确答案】ABCD
【答案解析】税后经营利润＋折旧与摊销＝经营现金毛流量；经营现金毛流量－经营营运资本增加＝经营现金净流量；资本支出＝经营长期资产增加＋折旧与摊销－无息长期负债增加；实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销－本期总投资；经营营运资本增加＋资本支出＝本期总投资
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