三、计算分析题
【答案】方案一：
原有资本结构：普通股比重=8400/(8400+5600)=60%
负债比重=5600/(8400+5600)=40%
平均资本成本=15%×60%+8%×40%=12.2%
(2)方案二：
股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=2.7/18+3%=18%
新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，
原债券资本成本=8%
新债券资本成本=12%×(1-25%)=9%
企业总资金=8400+5600+1250=15250(万元)
债券发行后企业的平均资本成本=18%×(8400/15250)+8%×(5600/15250)+9%×(1250/15250)=13.59%
(3)由于方案一的平均资本成本低，所以应采用方案一。
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