二、多项选择题
26.下列计算式子中，正确的有（ ）。
A.产权比率＝总负债/股东权益
B.长期资本负债率＝非流动负债/总资产
C.权益乘数＝股东权益/总资产
D.现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用
【正确答案】AD
【答案解析】长期资本负债率＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益），所以选项B不正确；权益乘数＝总资产/股东权益，所以选项C不正确。
27.某公司2013年保持了可持续增长，则可以推断出（ ）。
A.该公司2013年资本结构不变
B.该公司2013年实际增长率＝2013年可持续增长率
C.该公司2013年经营效率不变
D.该公司2013年权益净利率不变
【正确答案】ABCD
【答案解析】可持续增长的假设条件有：不增发或回购股票，资本结构、股利支付率、销售净利率和资产周转率不变。因为保持了可持续增长，说明没有增发或回购股票，经营效率和财务政策不变，本年实际增长率＝上年可持续增长率＝本年可持续增长率。资本结构、销售净利率和资产周转率不变，因此权益净利率不变。
28.关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（ ）。
A.资本市场线的横轴是“标准差”，证券市场线的横轴是“β系数”
B.斜率都是市场平均风险收益率
C.资本市场线只适用于有效资产组合；而证券市场线适用于单项资产和资产组合
D.截距都是无风险利率
【正确答案】ACD
【答案解析】本题考核证券市场线和资本市场线。资本市场线的斜率为“市场平均风险收益率/市场组合的标准差”，证券市场线的斜率为“市场平均风险收益率”。
29.关于企业价值评估的现金流量折现模型参数的确定，下列说法中正确的有（ ）。
A.以预测工作的上一年度实际数据作为预测基期数据
B.详细预测期通常为5-7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年
C.预计现金流量时，不需要考虑不具有可持续性的损益和偶然损益
D.后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率，如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在2%-6%之间
【正确答案】BCD
【答案解析】确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。
30.关于项目净现值计算的两种方法“实体现金流量法”和“股权现金流量法”，下列说法正确的有（ ）。
A.两种方法计算的净现值相等
B.实体净现值比股权净现值计算简洁
C.股权现金流量的风险比实体现金流量风险大
D.增加债务会降低加权平均资本成本
【正确答案】BC
【答案解析】两种方法计算的净现值没有实质区别。如果实体现金流量折现后为零，则股权现金流量折现后为零；如果实体现金流量折现后为正值，则股权现金流量折现后也为正值。只是同时为正数或同时为负数，但是数值不一定相等，所以选项A不正确。如果市场是完善的，增加债务比重不一定会降低加权平均成本，因为股东要求的报酬率会因财务风险增加而提高，并完全抵消增加债务的好处。即使市场不够完善，增加债务比重导致的加权平均成本降低，也会大部分被权益成本增加所抵消，所以选项D不正确。
31.关于各股利政策下，股利分配额的确定，下列正确的有（ ）。
A.剩余股利政策下，股利分配额＝净利润－新增投资需要的权益资金，结果为正数表示发放的现金股利额，结果为负数表明需要从外部筹集的权益资金
B.固定股利政策下，股利分配额＝上年股利分配额
C.固定股利支付率政策下，股利分配额＝可供分配利润×股利支付率
D.低正常股利加额外股利政策下，股利分配额＝固定低股利＋额外股利
【正确答案】ABD
【答案解析】固定股利支付率政策下，股利分配额＝净利润×股利支付率。
32.关于租赁筹资对投资决策的影响，下列说法正确的有（ ）。
A.如果自购的净现值为100万元，租赁相对于自购的净现值为50万元，此时自购设备进行投资更合适
B.如果自购的净现值为100万元，租赁相对于自购的净现值为－50万元，此时自购设备进行投资更合适
C.如果自购的净现值为－50万元，租赁相对于自购的净现值为100万元，此时采用租赁方式取得设备进行投资是可行的
D.如果自购的净现值为－50万元，租赁相对于自购的净现值为20万元，此时不论采用自购还是租赁取得设备，投资都是不可行的
【正确答案】BCD
【答案解析】如果自购的净现值和租赁相对于自购的净现值都大于0，此时纯粹的租赁净现值大于自购的净现值。
33.某企业在生产经营的淡季，拥有流动资产100万元和长期资产500万元；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求，并借入100万元的短期借款，则下列说法正确的有（ ）。
A.该企业经营淡季的易变现率为200%
B.该企业采取的是激进型筹资策略
C.该企业采取的是保守型筹资策略
D.该企业经营高峰的易变现率为100%
【正确答案】AC
【答案解析】该企业临时性流动资产200万元大于临时性流动负债100万元，所以该企业采取的是保守型筹资政策。该企业长期性资金＝（100＋500＋200－100）＝700（万元），经营淡季的易变现率＝（700－500）/100＝200%，经营高峰的易变现率＝（700－500）/（100＋200）＝67%。
34.关于成本，下列说法正确的有（ ）。
A.非正常的、意外的耗费不计入存货成本，而将其直接列为期间费用或损失
B.无论产品成本还是期间成本，都是生产经营的耗费，都必须从营业收入中减除
C.一般认为，财务费用不是生产经活动的成本而属于筹资活动的成本
D.一项成本可能是直接成本，也可能是间接成本，要根据成本对象的选择而定
【正确答案】ABCD
【答案解析】成本计算中的存货成本，是正常经营状态下的成本。非正常的、意外的耗费不计入存货成本，而将其列为期间费用或损失。所以选项A正确。无论产品成本还是期间成本，都是生产经营的耗费，都必须从营业收入中减除，但它们减除的时间不同。所以选项B正确。一般认为，财务费用不是生产经活动的成本而属于筹资活动的成本。所以选项C正确。一项成本可能是直接成本，也可能是间接成本，要根据成本对象的选择而定。所以选项D正确。
35.下列关于公司成长阶段与业绩计量的说法中，正确的有（ ）。
A.在创业阶段，收入增长和实体经营现金流量是最重要的财务指标
B.在成长阶段，收入增长、投资报酬率和剩余收益类指标同等重要，实体现金流量相对不太重要
C.在成熟阶段，公司应主要关心总资产净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出
D.在衰退阶段，主要关注投资报酬率、剩余收益或经济增加值等指标，现金流量已经变得不太重要
【正确答案】ABC
【答案解析】在衰退阶段，主要关注现金流量，投资报酬率、剩余收益或经济增加值等指标已经变得不太重要。
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