11.强调“为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利支付率政策”的股利理论是（ ）。
A、一鸟在手
B、税差理论
C、MM理论
D、客户效应理论
【正确答案】A
【答案解析】“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险降低，其所要求的权益资本收益率相应较低，则根据永续年金计算所得的企业权益价值（企业权益价值＝分红总额/权益资本成本）将会上升。
12.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为60元，12个月后到期，看涨期权的价格为9.72元，看跌期权的价格为3.25元，股票的现行价格为65元，则无风险年利率为（ ）。
A、2.51%
B、3.25%
C、2.89%
D、2.67%
【正确答案】A
【答案解析】执行价格现值PV（X）＝股票的现行价格S－看涨期权价格C＋看跌期权价格P
＝65－9.72＋3.25＝58.53（元）
无风险年利率＝60/58.53－1＝2.51%
13.在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（ ）。
A、如果新旧资产未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法
B、如果新旧设备给企业带来的年收入相同，则可以使用平均年成本法
C、平均年成本法没有考虑时间价值
D、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看出是两个互斥的方案
【正确答案】C
【答案解析】本题考核固定资产更新项目的现金流量。平均年成本法有不考虑货币时间价值和考虑货币时间价值两种，一般使用的是考虑货币时间价值的。
14.在采用相对价值模型评估企业价值时，最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业的方法是（ ）。
A、市价/净收益比率模型
B、市价/息税前利润比率模型
C、市价/净资产比率模型
D、市价/收入比率模型
【正确答案】A
【答案解析】本题考核相对价值法。市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。
15.关于债券成本，下列说法不正确的是（ ）。
A、作为投资决策和企业价值评估依据的债务资本成本，只能是未来借入新债务的成本
B、对于筹资人来说，债权人的承诺收益率是其债务的真实成本
C、同一公司不同债券的资本成本可能不同
D、用于资本预算时，计算资本成本时通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务
【正确答案】B
【答案解析】本题考核债务成本。对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本。
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