11.下列关于权益乘数的表述中，不正确的是（ ）。
A、权益乘数＝1＋产权比率
B、权益乘数＝1/（1－资产负债率）
C、权益乘数＝总资产/所有者权益
D、权益乘数＝所有者权益/总资产
【正确答案】D
【答案解析】权益乘数＝总资产/所有者权益＝1＋产权比率＝1/（1－资产负债率）。所以，正确答案为D。
12.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则下列说法中不正确的是（ ）。
A、总期望报酬率为13.6%
B、总标准差为16%
C、该组合位于M点的右侧
D、资本市场线斜率为0.35
【正确答案】C
【答案解析】Q＝80／100＝0.8，总期望报酬率＝0.8×15%＋（1－0.8）×8%＝13.6%；总标准差＝0.8×20%＝16%，根据Q＝0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率＝（15%－8%）／（20%－0）＝0.35。
13.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（ ）。
A、企业本年的销售增长率为10%
B、企业本年的股东权益增长率大于10%
C、企业本年的可持续增长率为10%
D、企业去年的可持续增长率为10%
【正确答案】B
【答案解析】在不增发新股的情况下，可持续增长率＝股东权益增长率，所以，去年的可持续增长率＝去年的股东权益增长率＝10%，选项D的说法正确；由于在不增发新股、本年的经营效率和财务政策与去年相同的情况下，本年的可持续增长率＝本年的销售增长率＝本年的股东权益增长率＝去年的可持续增长率＝10%，所以，选项A、C的说法正确，选项B的说法不正确。
14.下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。
A、若总资产净利率为12%，期初权益乘数为2，股利支付率为40%，计算出的可持续增长率为9.5%
B、“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化
C、当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长
D、企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长
【正确答案】C
【答案解析】选项A的可持续增长率＝12%×2×（1－40%）＝14.4%，所以选项A不正确。可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的增长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降，所以选项B不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以选项C正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以选项D不正确。
15.下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（ ）。
A、可持续增长率＝股东权益增长率
B、可持续增长率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
C、可持续增长率＝期初权益本期净利率×本期利润留存率
D、可持续增长率＝留存收益/期末股东权益
【正确答案】D
【答案解析】可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝期初权益本期净利率×本期利润留存率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
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