四、综合题(本题型共1小题,满分15分。要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。)
41、请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:
(1)以2011年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下(单位:万元):
(2)以2012年和2013年为详细预测期,2012年的预计销售增长率为10%,2013年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收人”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营长期资产/营业收人”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。
(5)假设H公司未来的“净负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净负债”的数额和净负债平均利息率(税后)计算。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%。
要求:
(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。
(2)计算2012年和2013年的“实体现金流量”、“股权现金流量”。
(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(不必列出计算过程)。