2014年注册会计师考试《财务成本管理》习题巩固训练(3)

综合题（本题型共2小题。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。）
26、A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。
要求：
(1)计算该公司的股权资本成本；
(2)分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；
(3)假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；
(4)假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本；
(5)假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数）


27、A上市公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），预计残值0万元（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年（本金分期不等额偿还），各年相关的债务现金流量（包括支付的税后利息和偿还的本金）分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在投资新项目后公司每年增加销售额800万元，增加付现成本500万元（不包括利息支出）。可比公司权益的p值为1.3，权益乘数为1.5,所得税税率为40%。新项目的资本结构是负债资金占40%,权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%,
平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1)计算A公司新项目的股权资本成本以及加权平均资本成本；
(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。