36、A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60％，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4％，股权资本成本为15％，所得税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10％，期限为10年，每年付息一次)，以每股20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16％。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求：
(1)计算回购前后的每股收益；
(2)计算回购前后的实体价值；(股票市场价值保留整数)
(3)计算新发行债券的税后资本成本；
(4)计算回购前后的加权平均资本成本(按照市场价值权数计算)；
(5)判断是否应该回购。
37、C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：
(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。
(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。
要求：
(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量；
(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。
38、E企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，每件完工产品耗用1件甲半成品，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40％，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：
表1各车间产量记录
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项目 |
第一车间 |
第二车间 |
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月初在产品(件) |
80 |
20 |
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本月投入(件) |
400 |
440 |
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本月完工(件) |
440 |
400 |
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月末在产品(件) |
40 |
60 |
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项目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造费用 |
合计 |
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月初在产品成本 |
2800 |
580 |
1008 |
4388 |
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本月发生费用 |
8000 |
1800 |
2800 |
12600 |
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计入产成品成本份额 |
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月末在产品成本 |
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项目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造费用 |
合计 |
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月初在产品成本 |
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4160 |
1520 |
5680 |
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本月发生费用 |
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12800 |
11200 |
24000 |
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计入产成品成本份额 |
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月末在产品成本 |
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项目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造费用 |
合计 |
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第一车间 |
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第二车间 |
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合计 |
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(1)计算第一车间的约当总产量(按直接材料、直接人工、制造费用分别计算)，并把表2填写完整；
(2)计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整；
(3)把表4填写完整，并计算单位产品成本。
39、A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本l400万元，分两次支付，当时支付1000万元，一年后支付剩余的400万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5％。预计该设备每年可以为A公司增加收入280万元，降低生产成本100万元，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本60万元。
(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付；租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由出租人承担。
(3)A公司的平均所得税税率为30％，税前借款(有担保)利率l0％。
要求：
(1)计算租赁相对于自行购置的净现值；
(2)选择合理的方案。
已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0.7130
(P／F，7％，1)=0．9346
40、甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下：
(1)挡风玻璃的单位进货成本为1300元。
(2)全年需求预计为9900块。
(3)每次订货发出与处理订单的成本为38．2元。
(4)每次订货需要支付运费68元。
(5)每次收到挡风玻璃后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货需要6小时，每小时支付工资l2元。
(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年2800元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃l2元／年。
(7)挡风玻璃为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的1％。
(8)公司的年资金成本为5％。
(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日。
(10)在进行有关计算时，每年按300个工作日计算。
要求：
(1)计算每次订货的变动成本。
(2)计算每块挡风玻璃的变动储存成本。
(3)计算经济订货量。
(4)计算与经济订货量有关的存货总成本。
(5)计算再订货点。
