2016注会《财管》易错题：公司股票价值
单选题：
某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为1.2.若同期无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（ ）。
A．26.97元
B．22.64元
C．25.44元
D．24元
【正确答案】C
【答案解析】股权成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票价值＝内在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。
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