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2019年注册会计师试题《财务成本管理》冲刺题特训十
【多选题】
甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未
来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资本成
本。下列各项中，可作为股利增长率的有（ ）。
A.甲公司可持续增长率
B.甲公司历史股价增长率
C.甲公司内含增长率
D.甲公司历史股利增长率
【简答题】
为了投资 W 项目，甲公司计划以 2/3（负债/权益）的资本结构进行筹资。公司将于 2014年 10 月发行 5 年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W 项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为 5%。甲公司的信用级别为 BB 级，目前国内上市交易的 BB 级公司债有 3 种，这 3 种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：要求：估计无风险利率；计算 W 项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券收益加风险溢价法计算。
无风险利率为 5 年后到期的政府债券的到期收益率，即 4.3%。
企业信用风险补偿率＝[（6.5%－3.4%）＋（7.6%－3.6%）＋（8.3%－4.3%）]/3＝3.7%
税前债务资本成本＝4.3%＋3.7%＝8%
股权资本成本＝税后债券资本成本＋风险溢价＝ 8%×（1－25%）＋5%＝11%
加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×2/5＋11%×3/5＝9
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