2020注册会计师考试试题模拟训练：财管计算分析题（1）

甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下：

（1）如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元（假定第5年年末该产品停产）。财务部门估计每年固定成本为6万元（不含折旧费），变动成本为20元／盒。另，新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。

（2）新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元／盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5.2万元。

（3）甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。假定经营现金流入在每年年末取得。

（4）甲公司上年的利润留存为60万元，年末的股东权益为2300万元，预计今年以及以后各年保持上年的财务政策和经营效率不变，并且不增发和回购股票。目前的股价为10元，预计下一期股利为每股0.832元。

已知：（P/A，9%，4）＝3.2397，（P/F，9%，5）＝0.6499

要求：

1.根据资料（4）计算权益资本成本及新产品投资决策分析时适用的折现率；

2.计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额；

3.计算新产品投资的净现值；

4.如果想不因为新产品投资而减少股东财富，计算每年税后营业现金净流量（不包括回收额）的最小值，并进一步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值（假设各个因素之间独立变动）。