【财务比率分析】
种类 | 指标 | 计算公式 |
短期偿债 能力比率 | 营运资本 | =流动资产-流动负债 |
流动比率 | =流动资产/流动负债 | |
速动比率 | =速动资产【货币资金、交易性金融资产、应收款项】/流动负债 | |
现金比率 | =货币资金/流动负债 | |
现金流量比率 | =经营活动现金流量净额/流动负债【采用期末数】 | |
长期偿债能力比率 | 分母分子率 | 资产负债率=总负债/总资产 产权比率 （股东权益负债率）=总负债/股东权益 长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益） |
倍数指标 | 权益乘数=总资产/股东权益 利息保障倍数＝息税前利润／利息费用 现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额／利息费用 | |
分子比率 | 现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额 【提示】该比率中的负债总额采用期末数而非平均数。 | |
产权比率和权益乘数 | （1）产权比率（股东权益负债率）=总负债/股东权益 （2）权益乘数=总资产/股东权益=（负债+股东权益）/股东权益=1+产权比率=资产/（资产-负债）=1/（1-资产负债率） | |
利息保障倍数 | 利息保障倍数＝息税前利润／利息费用＝（净利润+利息费用+所得税费用）／利息费用 （1）分子的利息费用：计入财务费用的利息费用； （2）分母的利息费用（本期全部应付利息）：计入财务费用的利息费用+资本化利息。 | |
营运能 力比率 | 分母分子率 | 应收账款周转次数=营业收入/应收账款 【提示】其余周转次数，均参照应收账款学习即可。此外，注意计算存货周转次数时，若用于评估存货管理的业绩，分子应采用营业成本。 |
周转天数 | =365/周转次数 | |
分子比率 | 应收账款与收入比= 应收账款/营业收入 【提示】其余指标，均参照应收账款学习即可。 | |
【注意】 ①在用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初和年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响。 ②应收账款的坏账准备问题：应收账款为未扣除坏账准备的金额，而报表上列示的应收账款已经扣除了坏账准备，应根据报表附注中披露的坏账准备信息进行调整。 | ||
盈利能 力比率 | 营业净利率 | =净利润/营业收入 |
总资产净利率 | =净利润/总资产=营业净利率×总资产周转次数 | |
权益净利率 | =净利润/股东权益=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数 | |
市价比率 | 市盈率 | =每股市价/每股收益 其中： ①每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数 ②普通股股东净利润=净利润-优先股股息 |
市净率 | =每股市价/每股净资产 其中： ①每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益/流通在外普通股股数 ②普通股股东权益=股东权益总额-优先股权益 | |
市销率 | =每股市价/每股营业收入 | |
【企业价值评估的相对价值评估模型】
一、市盈率模型
【理论补充】可比企业指的是这三个比率类似（增长率、股利支付率、风险）的企业，而同业企业不一定都具有这种类似性。
【计算易错点】
（1）通常来说，考试很喜欢出股利支付率保持不变的情况。在这种情况下，本期市盈率是≠预期市盈率的【因为预期股利支付率并不一定等于本期股利支付率×（1+增长率）】。若题目算出来股利支付率为70%，在本期市盈率下，要用70%×（1+g）；而在预期市盈率下，直接用70%即可。
（2）题目给出本期净利——用本期市盈率；给出预期净利——用预期市盈率。【本对本、预对预，一一匹配】
【计算重难点】模型的修正
因为虽然是可比企业，但是不代表可比企业和目标企业什么都一样，所以需要修正。以此进一步剔除关键因素的影响——即求，排除增长率影响的市盈率。
（一）总体计算思路——只修正市盈率，不动市盈率模型的公式
修正市盈率=可比企业市盈率÷（可比企业预期增长率×100）【即把关键因素——增长率卸载】
（二）两种方法
【总结】方法一和方法二的计算思路一模一样，只是方法一只修正一次，方法二视可比公司的数量定修正次数。“卸载”的都是可比公司的增长率，“加载”的都是目标公司的增长率。
二、市净率模型【参照市盈率模型进行学习】
学习要学会举一反三，这样不仅能提高备考效率，也能促发大家进行主动思考。这也符合财管的学习理念，要想把财管的知识学以致用，第一步就是举一反三。
【备注】同样要做到本期——本期，预期——预期，一一对应。
PS：葛广宇老师有对计算式进行推导，用笔记记录比较啰嗦，有兴趣的考生可以通过精讲班第76讲＞＞掌握
【计算重难点】模型的修正
也是两种方法，和市盈率基本一致。只是卸载和加载的指标的是“权益净利率”。
三、市销率模型【同样参照市盈率模型进行学习】
【计算重难点】模型的修正
也是两种方法，和市盈率基本一致。只是卸载和加载的指标的是“营业净利率”。
温馨提示：文章由作者233网校-chenyayu独立创作完成，未经著作权人同意禁止转载。
